> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕早报总结 - 2026-04-24 ## 核心内容 - **豆粕**：短期维持区间震荡格局，M2609合约预计在2970至3030之间波动。 - **大豆**：国内大豆维持高位震荡，A2607合约预计在4940至5040之间波动。 - **市场关注点**：中美贸易谈判、南美大豆收割天气、中东局势及进口大豆到港量。 - **库存情况**：国内油厂豆粕库存减少，大豆库存小幅回落。 - **供需平衡**：全球和国内大豆供需平衡表显示库存消费比相对稳定，但巴西和阿根廷大豆种植和收割进程显示丰产预期。 ## 主要观点与策略 ### 豆粕观点 1. **基本面**：美豆震荡回落，受中东局势和中美贸易协议不确定性影响，短期维持震荡。 2. **基差**：现货价格2880，基差-114，贴水期货，偏空。 3. **库存**：油厂豆粕库存62.05万吨，环比减少4.69%，同比增加113.6%，偏空。 4. **盘面**：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 5. **持仓**：主力多单增加，资金流入，偏多。 6. **预期**：中国采购美豆支撑短期盘面，但南美大豆丰收和进口大豆到港回升压制价格。 ### 大豆观点 1. **基本面**：美豆震荡回落，国内大豆受成本支撑和需求回升维持高位震荡。 2. **基差**：现货价格4760，基差-235，贴水期货，偏空。 3. **库存**：油厂大豆库存515.42万吨，环比减少2.01%，同比增加42.29%，偏空。 4. **盘面**：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 5. **持仓**：主力多单增加，资金流入，偏多。 6. **预期**：国产大豆增产压制价格，巴西大豆丰产支撑进口成本。 ## 关键信息 ### 近期要闻 1. 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆，但中国采购数量和美国天气仍有变数。 2. 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂库存维持偏高位。 3. 国内生猪养殖利润减少，导致补栏预期不高，压制豆粕需求。 4. 国内油厂豆粕库存维持偏高位，但南美天气良好和中美谈判影响，豆粕短期震荡偏强。 ### 利多因素 - 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆。 - 国内油厂豆粕库存尚无压力。 - 阿根廷独立汽车工人罢工影响豆粕出口。 ### 利空因素 - 国内进口大豆到港总量二季度低位回升。 - 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆。 ### 当前主要逻辑 - **豆粕**：市场聚焦南美大豆收割天气和中美贸易谈判后续，下行风险为主。 - **大豆**：市场关注美国大豆天气和中美贸易谈判，下行风险为主。 ## 数据汇总 ### 豆粕期货与现货价格 | 日期 | 成交均价 | 成交量(万吨) | 豆粕现货(江苏) | |------------|----------|-------------|----------------| | 4月16日 | 2994 | 6.69 | 2880 | | 4月17日 | 2986 | 9.79 | 2880 | | 4月20日 | 2972 | 13.18 | 2870 | | 4月21日 | 2964 | 16.6 | 2870 | | 4月22日 | 2991 | 22.78 | 2900 | | 4月23日 | 2976 | 13.45 | 2880 | ### 大豆期货与现货价格 | 日期 | 豆一2607 | 豆二2607 | 豆一现货(佳木斯) | 豆二现货(完税价) | |------------|----------|----------|------------------|------------------| | 4月16日 | 4819 | 3633 | 4720 | 3737 | | 4月17日 | 4809 | 3604 | 4720 | 3727 | | 4月20日 | 4842 | 3608 | 4720 | 3749 | | 4月21日 | 4903 | 3656 | 4720 | 3732 | | 4月22日 | 5019 | 3700 | 4760 | 3744 | | 4月23日 | 4995 | 3660 | 4760 | 3747 | ### 供需平衡表 | 年份 | 收获面积(千公顷) | 期初库存(千吨) | 产量(千吨) | 总供给(千吨) | 总消费(千吨) | 期末库存(千吨) | 库存消费比 | |------|------------------|----------------|------------|--------------|--------------|----------------|-------------| | 2025 | 144670 | 123583 | 425867 | 735664 | 611673 | 123991 | 20.27 | ### 油厂库存与压榨量 | 日期 | 大豆库存(万吨) | 豆粕库存(万吨) | 压榨量(万吨) | 月度产量(万吨) | |------------|----------------|----------------|--------------|----------------| | 4月16日 | 526.01 | 62.05 | 13.18 | 2826 | | 4月22日 | 515.42 | 62.05 | 22.78 | 3026 | ## 图表与趋势 - **豆粕主力回归，现货稳定**：豆粕M2609合约价格在2970至3030区间震荡。 - **进口大豆到港量低位回升**：进口大豆到港量在二季度低位回升，对豆粕价格形成压制。 - **巴西大豆丰产落地**：巴西大豆产量维持高位，支撑进口成本。 - **油厂未执行合同高位回落**：短期备货需求回升，影响豆粕价格走势。 - **豆粕现货贴水收窄**：现货价格相对稳定，贴水期货。 ## 结论 豆粕和大豆市场短期内维持震荡格局，主要受中美贸易谈判、南美大豆收割天气及进口大豆到港量影响。国内豆粕库存维持偏高位，但短期需求回升，价格在2970至3030区间震荡。大豆价格在4940至5040区间震荡，受国产增产和进口成本支撑影响。整体市场情绪中性偏多，需关注后续中美贸易协议执行及南美大豆产量变化。