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豆粕早报总结 - 2026-04-24

核心内容

• 豆粕：短期维持区间震荡格局，M2609合约预计在2970至3030之间波动。
• 大豆：国内大豆维持高位震荡，A2607合约预计在4940至5040之间波动。
• 市场关注点：中美贸易谈判、南美大豆收割天气、中东局势及进口大豆到港量。
• 库存情况：国内油厂豆粕库存减少，大豆库存小幅回落。
• 供需平衡：全球和国内大豆供需平衡表显示库存消费比相对稳定，但巴西和阿根廷大豆种植和收割进程显示丰产预期。

主要观点与策略

豆粕观点

1. 基本面：美豆震荡回落，受中东局势和中美贸易协议不确定性影响，短期维持震荡。
2. 基差：现货价格2880，基差-114，贴水期货，偏空。
3. 库存：油厂豆粕库存62.05万吨，环比减少4.69%，同比增加113.6%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
5. 持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
6. 预期：中国采购美豆支撑短期盘面，但南美大豆丰收和进口大豆到港回升压制价格。

大豆观点

1. 基本面：美豆震荡回落，国内大豆受成本支撑和需求回升维持高位震荡。
2. 基差：现货价格4760，基差-235，贴水期货，偏空。
3. 库存：油厂大豆库存515.42万吨，环比减少2.01%，同比增加42.29%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
5. 持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
6. 预期：国产大豆增产压制价格，巴西大豆丰产支撑进口成本。

关键信息

近期要闻

1. 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆，但中国采购数量和美国天气仍有变数。
2. 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂库存维持偏高位。
3. 国内生猪养殖利润减少，导致补栏预期不高，压制豆粕需求。
4. 国内油厂豆粕库存维持偏高位，但南美天气良好和中美谈判影响，豆粕短期震荡偏强。

利多因素

• 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆。
• 国内油厂豆粕库存尚无压力。
• 阿根廷独立汽车工人罢工影响豆粕出口。

利空因素

• 国内进口大豆到港总量二季度低位回升。
• 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆。

当前主要逻辑

• 豆粕：市场聚焦南美大豆收割天气和中美贸易谈判后续，下行风险为主。
• 大豆：市场关注美国大豆天气和中美贸易谈判，下行风险为主。

数据汇总

豆粕期货与现货价格

大豆期货与现货价格

供需平衡表

油厂库存与压榨量

图表与趋势

• 豆粕主力回归，现货稳定：豆粕M2609合约价格在2970至3030区间震荡。
• 进口大豆到港量低位回升：进口大豆到港量在二季度低位回升，对豆粕价格形成压制。
• 巴西大豆丰产落地：巴西大豆产量维持高位，支撑进口成本。
• 油厂未执行合同高位回落：短期备货需求回升，影响豆粕价格走势。
• 豆粕现货贴水收窄：现货价格相对稳定，贴水期货。

结论

豆粕和大豆市场短期内维持震荡格局，主要受中美贸易谈判、南美大豆收割天气及进口大豆到港量影响。国内豆粕库存维持偏高位，但短期需求回升，价格在2970至3030区间震荡。大豆价格在4940至5040区间震荡，受国产增产和进口成本支撑影响。整体市场情绪中性偏多，需关注后续中美贸易协议执行及南美大豆产量变化。