20221030-广州期货-月度博览_聚烯烃_短期成本略有提振_中期供需趋弱或低位震荡_7页_1mb

聚烯烃市场研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2022年10月聚烯烃市场走势，结合成本、库存、产量、进口及需求等多方面因素，对市场短期和中长期趋势进行了研判。整体来看，聚烯烃市场短期震荡，中期偏空，供需趋弱，库存小幅累库，成本支撑增强，但上涨空间有限。

主要观点

1. 价格走势

• 10月聚烯烃市场先扬后抑，LLDPE主力合约收于7734元/吨，环比下降5.26%；PP主力合约收于7587元/吨，环比下降2.61%。
• 市场交易氛围偏空，投资者对后市悲观预期较强。

2. 成本端

• 原油价格震荡上行：受美国第三季度GDP超预期增长影响，欧美原油期货价格涨至近三周最高水平，支撑聚烯烃成本。
• 成本支撑增强：原油止跌反弹，对聚烯烃价格形成一定支撑，但整体上涨动力不足。

3. 供应端

• 新装置投产预期：三、四季度将有多套新装置投产，包括PE、PP等，新增产能将超百万吨，中长期供应宽松趋势不变。
• 开工率小幅提升：部分检修装置恢复生产，PE和PP月均开工率预计小幅上升，供应增量预期未改。

4. 库存情况

• 整体小幅累库：10月聚烯烃库存整体呈现累库趋势，PE库存环比增加6.10%，PP库存环比增加9.2%。
• 短期供应压力仍存：月底生产企业多停销结算，库存积累预期增强。

5. 进口情况

• PE净进口小幅增长：9月PE净进口116.51万吨，环比增长5.14%，同比微增0.63%。
• PP净进口大幅增长：9月PP净进口44.23吨，环比增长55.96%，同比大幅增长40.77%。
• 进口利润较高：LLDPE理论进口利润为178.16元/吨，PP标品进口利润为201.84元/吨，但进口增量难以持续。

6. 需求端

• PE需求季节性走弱：农膜需求减弱，棚膜旺季接近尾声，包装膜需求在电商节前略有支撑，但整体需求增长有限。
• PP需求分化：BOPP市场维持刚需采购，订单周期在5-15天；共聚PP下游汽车市场表现较好，但政策刺激效果减弱，后续增长乏力。

关键信息汇总

成本端

• 美国第三季度GDP增长2.6%，高于预期，抵消了经济衰退担忧。
• 欧美原油期货价格涨至近三周最高水平，纽约原油89.08美元/桶，布伦特原油96.96美元/桶。
• 原油止跌反弹，成本支撑增强，但整体上涨空间有限。

供应端

• PE、PP产量保持增长，9月PE产量199.45万吨，环比+3.84%；PP产量244.54万吨，环比+0.95%。
• 新装置投产预期增强，预计新增产能超百万吨（PE）和近三百万吨（PP）。
• 月均开工率小幅提升，供应端宽松趋势不变。

库存情况

• 10月21日PE库存环比下降1.36%，PP库存环比下降4.11%，但月度仍呈累库趋势。
• 现货报盘走低，终端采购谨慎，库存水平处于年内中等或偏高水平。

需求情况

• 7月塑料制品产量环比+0.30%，同比-5.39%，显示需求走弱。
• PE下游农膜需求季节性好转，但包装膜需求在电商节前延续，整体需求增长有限。
• PP下游BOPP市场维持刚需，订单周期较短；共聚PP受汽车市场带动，需求相对较好，但政策刺激减弱，增长后劲不足。

市场预期

• 短期价格可能在7600元/吨（PP）和7700元/吨（PE）附近获得支撑。
• 中期市场偏空，供需趋弱，库存累库背景下，价格或低位震荡。

图表说明

• 图表1：10月原油库存小幅累库，汽油和馏分油库存小幅去库。
• 图表3：PE库存环比增加6.10%。
• 图表4：PP库存环比增加9.2%。
• 图表5：9月PE产量为199.45万吨，环比+3.84%，同比+6.78%。
• 图表6：9月PP产量为244.54万吨，环比+0.95%，同比+3.64%。
• 图表7：PE净进口116.51万吨，环比+5.14%，同比+0.63%。
• 图表8：PP净进口44.23吨，环比+55.96%，同比+40.77%。

相关报告

• 2022.10.19《广州期货日评-聚烯烃-短期或震荡走势中期偏看空》
• 2022.10.20《广州期货日评-成本带动下小幅提高塑料中期维持偏空看待》
• 2022.10.24《广州期货日评-原油带动塑料窄幅反弹中期维持偏空看待》

投资建议

• 短期策略：关注7600元/吨（PP）和7700元/吨（PE）支撑位，市场或维持震荡走势。
• 中期策略：市场整体偏空，需警惕供需趋弱和库存累库对价格的压制。

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