20160509-国金证券-轻工制造行业研究周报_继续推荐家居板块和邦宝益智_30页_3mb

报告摘要

轻工制造行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了轻工制造行业的市场表现、重点推荐公司及行业动态，强调行业整体具备高于行业均值的长期竞争力。报告指出，轻工制造行业近期在大盘调整中表现较弱，但部分公司如邦宝益智、宜华木业、美克家居、索菲亚、美盈森等仍表现出较强的上涨动能，尤其是邦宝益智成为“家用轻工”板块涨幅最高的个股。同时，报告关注了政策对行业的潜在影响，尤其是“营改增”和“土十条”等政策对造纸及环保行业的影响。

主要观点

市场表现
- 轻工制造行业整体跑输大盘，SW轻工制造指数下跌1.01%，而沪深300指数下跌0.84%，中小板指数下跌0.80%，创业板指数下跌0.45%。
- 在推荐组合中，冠豪高新、奥瑞金和美克家居跑输大市，而鸿博股份、邦宝益智、宜华木业和索菲亚表现较好。
重点推荐公司
- 包装印刷行业：重点推荐鸿博股份（彩票印制龙头）、美盈森（高端客户开发）、奥瑞金（包装一体化平台化服务商）。
- 家用轻工行业：重点推荐邦宝益智（益智玩具龙头）、宜华木业（“互联网+泛家居”产业链）、美克家居（多品牌战略）、索菲亚（全屋定制）。
- 造纸行业：重点推荐冠豪高新（受益于“营改增”政策）。
PE估值情况
- 鸿博股份现价27.20元/股，对应2016年PE 409倍。
- 邦宝益智现价72.12元/股，对应2016年PE 92倍。
- 宜华木业现价11.67元/股，对应2016年PE 21倍。
- 美盈森现价10.87元/股，对应2016年PE 48倍。
- 美克家居现价12.06元/股，对应2016年PE 22倍。
- 索菲亚现价50.00元/股，对应2016年PE 36倍。
- 奥瑞金现价9.18元/股，对应2016年PE 17倍。
行业动态与政策影响
- “营改增”全面推开，对冠豪高新等增值税发票供应商带来收入弹性。
- “土十条”预计在5月出台，将推动土壤污染防治，加快环保产业链发展。
- 供给侧改革对造纸行业产生积极影响，尤其是包装用纸和生活用纸领域。

关键信息

市场数据：
- 行业优化平均市盈率：47.14
- 市场优化平均市盈率：15.83
- 国金轻工制造指数：1865.20
- 沪深300指数：3130.35
- 上证指数：2913.25
- 深证成指：10100.54
- 中小板综指：10984.95
重点公司表现
- 邦宝益智：周涨幅10.82%，成为“家用轻工”板块最高涨幅个股。
- 美盈森：周涨幅8.70%，表现优异。
- 宜华木业：控股股东持续增持，显示对公司长期价值的认可。
- 索菲亚：订单数和客单价同步提升，推进“大家居”战略。
- 冠豪高新：受益于“营改增”政策，收入弹性大。
政策与行业趋势
- “营改增”对增值税发票供应商带来收入增长机会。
- “土十条”即将出台，推动土壤污染治理，促进环保产业链发展。
- 供给侧改革加速造纸行业整合，提升行业集中度和盈利空间。
其他重要事件
- 齐心集团、合兴包装等公司完成了股权收购或召开股东大会。
- 美盈森获得郎酒公司包装供应资质，拓展高端客户市场。
- 宜华木业控股股东增持，显示对公司发展的信心。
- 江西省推进森林保险政策，覆盖面积达73%，为林农提供风险保障。

附录重点

增持计划：2015年6月1日起多家轻工制造公司实施了增持计划，涉及多个上市公司，如广东甘化、大亚科技、永新股份等。
员工和/或经销商持股计划：自2014年8月1日起，多家公司启动员工和经销商持股计划，如齐心集团、宜华木业、索菲亚等。
大宗交易：部分公司如易尚展示、德力股份、山东华鹏等发生了大宗交易，折价率不一，但多数交易在合理范围内。
行业要闻：
- 江西省推进森林保险，覆盖面积达73%，政府补贴占60%。
- 供给侧改革助力造纸行业出清，推动价格上涨预期。
- 液态壁纸与传统壁纸相比具有色彩丰富、图案连续、抗污性强等优势，但施工复杂、修复繁琐、价格昂贵。