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双十一家居企业销售额增速瞩目

核心内容概览

2018年双十一期间，全网实现最终销售额3143亿元，同比增长24%。龙头家居企业在这一期间表现突出，其中全屋定制类企业索菲亚、TATA木门、欧派家居、尚品宅配、好莱客等均取得高增长。成家居类企业中，喜临门、林氏木业、全友家居、顾家家居、芝华仕等排名靠前，显示出家居行业在双十一期间的强劲表现。

主要观点与关键信息

家居行业

• 双十一表现突出：龙头家居企业销售额普遍增长，其中索菲亚同比增长42%，欧派家居增长56%，显示行业在促销和定制化趋势下具备较强的市场表现。
• 行业竞争加剧：地产景气下行，行业增速放缓，但龙头企业凭借渠道、品牌、效率、服务等优势，仍能维持较高的盈利水平。
• 新零售与工程渠道拓展：随着精装房政策的推动，工程渠道成为重要增长点，龙头企业积极布局，提高市场份额。
• 全屋定制趋势明显：企业通过推出各类营销套餐吸引消费者，提升品牌影响力和市场渗透率。

造纸行业

• 木浆系纸张价格回落：文化纸、白卡纸价格持续回落，主要受需求疲软和原材料价格下降影响。
• 箱板/瓦楞纸价格小幅回升：受双十一等节日带动包装需求，箱板/瓦楞纸价格出现回升。
• 外废进口严格管控：环保政策趋严，外废进口配额大幅减少，国废价格有望回升，带动成品纸价格上涨。
• 龙头企业优势明显：中顺洁柔、太阳纸业等在成本控制和产能扩张方面表现突出，有望在行业中保持领先地位。

包装及其他板块

• 行业整合趋势明显：龙头企业一体化经营能力强，具备成本控制和客户开拓优势，将在整合过程中受益。
• 板块收入持续回升：自2017年下半年起，包装及文娱板块收入增速回升，纸价高位回落有助于缓解成本压力。

重点推荐公司及逻辑

推荐逻辑：

• 东港股份：票据印刷龙头企业，上下游议价能力强，未来卡类业务增长潜力大。
• 索菲亚：定制家具龙头，全屋定制持续推进，品牌和渠道优势明显。
• 顾家家居：软体家居市场集中度低，市占率低，有较大提升空间。
• 曲美家居：新战略落地，收购Ekornes，提升品牌与产品线。
• 中顺洁柔：生活用纸龙头企业，产品结构升级，渠道下沉带动增长。
• 太阳纸业：木浆自给率高，成本优势明显，盈利能力稳定。

风险提示

• 地产景气度低于预期：家居行业为地产后周期行业，地产销售不达预期将影响行业表现。
• 原材料价格上涨：木浆、国废等原材料价格波动可能影响企业成本与盈利。

总结

2018年双十一期间，家居企业销售额显著增长，反映出市场需求旺盛及定制化趋势明显。造纸行业则呈现价格波动，木浆系纸张价格回落，箱板/瓦楞纸价格小幅回升，环保政策对行业影响深远。包装及其他板块在行业整合和收入回升背景下，具备增长潜力。建议关注龙头企业的渠道拓展和成本控制能力，同时警惕地产景气度和原材料价格波动带来的风险。