20140525-兴业证券-轻工制造_围绕_升级_和_转型_两条主线_15页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为2014年5月25日发布的轻工行业投资分析，围绕“制造业升级”和“模式创新”两条主线进行分析，重点推荐多家轻工企业，并对行业动态、市场表现、重点公司公告、调研信息及风险提示进行了详细说明。

主要观点

• 投资主线：2014年下半年投资主线为“制造业升级”和“模式创新”。
  • 制造业升级：包括上游工业特种纸、中游金属包装与纸包装、下游家居龙头等。
  • 模式创新：围绕电子发票、电子烟、互联网彩票三大主题。
• 市场表现：本周轻工行业整体上涨，文娱板块涨幅最大（4.90%），而造纸和家具行业略有下跌。
• 重点推荐公司：奥瑞金、东港股份、齐峰新材、喜临门、上海绿新等公司被重点推荐，评级为“买入”或“增持”。
• 行业趋势：轻工行业具备长期确定性成长趋势，建议关注具备成长空间和业绩支撑的企业。

关键信息

一、本周观点

• 制造业升级：工业特种纸、金属包装、纸包装、品牌消费渠道变革的家居龙头是关注重点。
• 模式创新：电子发票、电子烟、互联网彩票为三大主题，重点关注相关企业。
• 推荐逻辑：结合转型升级成长空间和传统主营业务的缓冲垫，建议投资者关注中游包装印刷和下游家居龙头。

二、市场表现

• 推荐组合本周上涨2.73%，跑赢轻工板块1.15个百分点。
• 轻工板块四个细分行业估值出现下行趋势，但整体仍高于沪深300。

三、重点公司公告

• 中顺洁柔：全资子公司高档生活用纸项目一期投产。
• 齐峰新材：5月28日有303万股股份解禁。
• 飞亚达A：一季度销售增长超30%，计划打造国际品牌，提升单店产出。
• 其他公司：涉及股票质押、合作意向、限售股调整等公告。

四、行业重要新闻

1. 电子烟：

   • 境外消息增多，国内地方中烟合作稳步推进。
   • 深圳电子烟论坛预计成为行业发展催化剂。
   • 美国拟规管电子烟，青少年消费转向水烟和电子水烟。

2. 互联网彩票：

   • 世界杯前预期敏感，牌照发放可能继续发酵。

3. 家居市场：

   • 融资需求高涨，地产销售萎缩预计三季度后影响上游产业链。

五、调研信息速递

• 飞亚达A：
  • 坚持品牌路线，一季度销售增长超30%。
  • 未来战略为飞亚达表与代理世界名表并重，提升单店产出。
  • 预计2014-2016年EPS分别为0.39元、0.47元、0.59元，维持“增持”评级。

六、轻工行业数据跟踪

• 原材料和纸价：

  • 浆价和纸价整体弱势，国际涂布纸价格下跌0.21%。
  • 国内针叶浆价格上涨0.24%，硬木牛皮浆价下跌0.03%。
  • 钛白粉价格持续下降。

• 行业产量数据：

  • 家电产量同比上涨7.81%。
  • 塑料薄膜产量同比增长4.67%。
  • 木质家具产量同比上涨1.12%。

七、新股预披露

八、风险提示

• 限售股解禁：
  • 5月26日美克股份解禁584万股，占总股本0.9%。
  • 6月3日双星新材解禁3.12亿股，占总股本75%。
  • 7月4日景兴纸业解禁1000万股，占总股本0.91%。
• 投资者需注意限售股解禁可能带来的市场波动。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场。

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

总结

本报告详细分析了轻工行业的投资主线、市场表现、重点公司、行业动态及风险提示，强调“制造业升级”和“模式创新”为下半年投资重点，推荐多家具有成长潜力和业绩支撑的公司。同时提醒投资者关注限售股解禁风险，建议在投资决策中结合公司基本面与行业趋势进行综合判断。