20210817-安信国际证券-舜宇光学科技-02382.HK-上半年盈利能力超预期_新业务领域增长可期_3页_326kb

报告摘要

舜宇光学 (2382.HK) 上半年业绩总结

核心内容概述

2021年上半年，舜宇光学实现收入约人民币198.3亿元，同比增长约5%，主要得益于手机镜头、车载镜头与摄像头模组出货量的增长，尽管部分受到摄像头模组单价下滑的影响。公司整体毛利率同比提升5.4个百分点至24.9%，净利润同比增长52.4%至27.1亿元，归母净利润为26.9亿元，同比增长56.1%。尽管收入增长略低于预期，但盈利能力显著提升，超出市场预期。

主要观点

收入增长稳健：公司上半年收入保持稳定增长，但增速低于市场预期，主要由于摄像头模组价格下滑部分抵消了出货量增长。
毛利率提升显著：光学零件、光电产品及光学仪器分部毛利率均有所提升，其中光电产品毛利率增长5.7个百分点至14.8%，是推动公司盈利能力提升的关键。
车载镜头表现突出：车载镜头出货量同比增长82.0%，达到3732万颗，市场份额持续领先，且公司在500万像素玻塑混合舱内监测车载镜头和800万像素英伟达系列自动驾驶镜头方面取得进展。
新业务布局积极：公司加大在激光雷达、HUD及智能车灯等新业务领域的开发与市场开拓，为未来增长提供新动力。
北美市场前景可期：公司持续努力进入北美大客户供应链，外部环境的变动可能为舜宇进入北美市场带来机遇。
技术升级与自动化改革成效显著：公司在摄像头模组生产线优化和自动化方面取得成果，提升了整体运营效率。
未来增长预期上调：公司对全年手机镜头、车载镜头及手机摄像头模组出货量指引进行了调整，预计增长分别为5%-10%、30%-35%和20%-25%。
AIOT战略推进：公司预计下半年将完成22nm SOC芯片的流片，进一步完善硬件+芯片+算法的smart eye战略。