20210414-中泰证券-心动公司-02400.HK-剖析B站_TapTap_好游快爆——游戏分发与社区活跃度异同_5页_1mb

心动公司（2400.HK）分析报告总结

核心内容

本报告分析了心动公司（2400.HK）在游戏分发平台TapTap与B站、好游快爆之间的对比，以及公司的财务表现和投资前景。分析师康雅雯和朱骏楠对心动公司进行了深入研究，并给出了“买入”投资评级。

主要观点

• TapTap的优势：

  • 在游戏分发量上，TapTap明显领先于B站和好游快爆。
  • 拥有更丰富的游戏内容和更高的社区活跃度，包括更高的关注量和评论量。
  • 作为不参与联运不抽成的平台，TapTap吸引了更多开发者入驻，形成了上游研发方、中游平台方、下游玩家三方共赢的商业模式。

• B站与TapTap的关系：

  • B站已入股心动公司，未来在游戏发行方面可能加强合作，B站拥有不少游戏的独家代理发行权。

• 好游快爆的定位：

  • 与TapTap定位相似，但分发体量和论坛活跃度较低，TapTap在游戏数量和下载量上远超好游快爆。

• 财务表现：

  • 心动公司2021年营业收入预计为31.2亿港元，同比增长9.6%。
  • 归母净利润预计为0.21亿港元和3.49亿港元，分别同比增长126.2%和1577.8%。
  • 毛利率保持稳定，净利率在2021年有所回升。

关键信息

公司概况

• 总股本：480.43百万股
• 流通股本：480.43百万股
• 市价：54.50港元
• 市值：24749.14百万港元
• 流通市值：24749.14百万港元

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 预测：2021年~2022年公司营业收入为31.2亿港元、37.28亿港元，同比增长9.6%与19.5%。
• 归母净利润：预计2021年为0.21亿港元，2022年为3.49亿港元，同比增长126.2%与1577.8%。

风险提示

1. 数据获取偏差风险
2. 游戏延期上线风险
3. 上线游戏流水表现不达预期的风险
4. 政策变动风险

财务数据对比

营业收入（百万元）

净利润（百万元）

毛利率（%）

净利率（%）

净资产收益率（%）

P/E（市盈率）

P/B（市净率）

PEG（市盈率相对盈利增长比率）

游戏分发平台对比

下载量（万次）

关注量（万）

评论量（万次）

论坛帖子量（万）

下载量/关注量

评论量/下载量

帖子量/下载量

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

行业评级说明

• 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
• 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
• 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 本报告仅供本公司客户使用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
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