20210415-中泰证券-_晨会聚焦_剖析B站_TapTap_好游快爆——游戏分发与社区活跃度异同_13页_520kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为中泰证券研究所于2021年4月14日发布的多篇行业研究报告摘要，涵盖传媒、金融、地产、医药、食品饮料、纺织服装、轻工、电子、电新汽车、机械、建材、化工等多个领域，主要分析各行业重点公司的最新业绩表现、市场趋势及投资建议。

主要观点与关键信息

一、传媒行业：心动公司（2400.HK）

• 报告作者：康雅雯
• 核心观点：
  • B站、TapTap、好游快爆三大平台在游戏分发与社区活跃度上存在显著差异。
  • TapTap在下载量、评论量、论坛发帖量等方面均领先于B站与好游快爆。
  • B站已入股TapTap母公司心动公司，未来合作有望更加紧密。
• 投资建议：
  • 预计2021年~2022年公司营业收入为31.2亿、37.28亿，同比增长9.6%与19.5%。
  • 归母净利润为0.21亿与3.49亿，同比增长126.2%与1577.8%。
  • 建议积极关注。
• 风险提示：
  • 数据获取偏差、游戏延期上线、流水表现不达预期、政策变动。

二、金融行业：蚂蚁集团

• 报告作者：戴志锋
• 核心观点：
  • 蚂蚁集团二次约谈后，将整体设立为金控集团，接受全面监管。
  • 支付业务回归本源，强化财富管理及信贷科技输出。
  • 征信公司设立将成为其新业务模式。
• 投资建议：
  • 关注其在金融科技领域的持续发展。
• 风险提示：
  • 金融科技监管力度超预期、宏观经济下行风险。

三、地产行业：万科A（000002）

• 报告作者：陈立
• 核心观点：
  • 开发业务稳健增长，非开发业务多点开花。
  • 毛利率小幅回落，但经营现金流持续为正。
  • 销售复苏明显，拿地结构均衡，盈利预测乐观。
• 投资建议：
  • 预计2021-2023年营收分别为4413亿、4859亿、5584亿，归母净利润分别为445亿、481亿、552亿。
  • 建议积极关注其稳健增长表现。
• 风险提示：
  • 调控政策收紧、融资环境恶化。

四、医药行业：海思科（002653）与仙琚制药（002332）

• 海思科：
  • 2021年Q1净利润预计2.61亿-2.93亿元，同比增长103.59%-128.20%。
  • Protac药物获批临床，创新管线稳步推进。
  • 预计2021-2023年营收分别为39.98亿、48.89亿、58.50亿，归母净利润分别为7.02亿、9.34亿、12.12亿。
• 仙琚制药：
  • 2021年Q1净利润预计1.01-1.15亿元，同比增长50%-70%。
  • 国内制剂强劲恢复，API升级值得期待。
  • 预计2020-2022年营收分别为40.15亿、46.62亿、54.25亿，归母净利润分别为5.05亿、6.33亿、7.96亿。
• 投资建议：
  • 两家公司均具备较强增长潜力，建议积极关注。
• 风险提示：
  • 药品研发风险、市场容量及价格风险。

五、食品饮料行业：安井食品（603345）

• 报告作者：范劲松
• 核心观点：
  • 2020年营收69.65亿元，同比增长32.25%；净利润6.04亿元，同比增长61.73%。
  • 锁鲜装驱动毛利率提升，国际化布局及速冻菜肴或带来新增量。
• 投资建议：
  • 预计2021-2023年营收分别为87.0亿、108.0亿、133.4亿，净利润分别为7.9亿、10.4亿、13.5亿。
  • 建议关注21Q1旺季催化下的业绩表现。
• 风险提示：
  • 食品安全、行业竞争、渠道开拓不及预期。

六、纺织服装行业：森马服饰（002563）

• 报告作者：王雨丝
• 核心观点：
  • 2020年营收152.05亿元，同比-21.37%；归母净利润8.06亿元，同比-48%。
  • Q4净利润同比大幅增长，童装保持龙头优势，休闲装复苏明显。
• 投资建议：
  • 预计2021-2023年净利润分别为15.54亿、18.82亿、22.45亿，对应EPS分别为0.58元、0.70元、0.83元。
• 风险提示：
  • 疫情反复、休闲装经营不达预期、童装开店放缓。

七、轻工行业：海鸥住工（002084）

• 报告作者：徐偲
• 核心观点：
  • 2020年营收33.40亿元，同比增长29.99%；归母净利润1.52亿元，同比增长16.28%。
  • 2021年Q1预计扭亏为盈。
  • 海外需求复苏及B端渠道放量有望带动增长。
• 投资建议：
  • 预计2021-2023年营收分别为41.1亿、48.3亿、55.7亿，归母净利润分别为2.2亿、2.7亿、3.2亿。
• 风险提示：
  • 地产景气下滑、需求不及预期、市场拓展不达预期。

八、电子行业：富满电子（300671）与中颖电子（300327）

• 富满电子：
  • 2020年营收8.36亿元，同比增长39%；归母净利润1.08亿元，同比增长182%。
  • 2021年Q1归母净利润预计5500万-6500万，同比增长732%-884%。
  • 快充&LED业务推动业绩超预期，多业务共振。
• 中颖电子：
  • 2021年Q1营收3.06亿元，同比增长52%；归母净利润0.68亿元，同比增长61%。
  • Q1业绩略超预期，毛利率创新高。
  • 股权转让优化管理，看好其国产替代、MCU涨价、OLED业绩扭亏等增长点。
• 投资建议：
  • 富满电子：看好其受益于快充、小间距、Miniled等多业务共振。
  • 中颖电子：上调盈利预测，关注产品组合变化。
• 风险提示：
  • 产能释放、涨价、国产替代不及预期。

九、电新汽车行业：中伟股份（300919）

• 报告作者：苏晨
• 核心观点：
  • 2020年营收74.4亿元，同比增长40%；归母净利润4.2亿元，同比增长134%。
  • 2021年Q1预计归母净利润2.02亿-2.31亿元，同比增长222%-269%。
  • 公司具备较强工艺能力、研发投入及管理水平，产品与成本优势明显。
• 投资建议：
  • 预计2021-2023年营收分别为130亿、177亿、272亿，归母净利润分别为9亿、12亿、17亿。
  • 建议持续关注其高成长潜力。
• 风险提示：
  • 补贴政策、销量、竞争加剧、行业测算偏差。

十、新能源汽车产业跟踪

• 报告作者：苏晨
• 核心观点：
  • 3月国内电动车销量超预期，新势力品牌交付量均保持较高增长。
  • 欧洲电动车销量同比+170.6%，渗透率提升至15.4%。
  • 特斯拉3月欧洲销量同比+36%，环比+347%。
• 投资建议：
  • 建议关注宁德时代、恩捷股份、三花智控等核心企业。
• 风险提示：
  • 补贴政策、销量、竞争加剧。

十一、机械行业：国盛智科（688558）

• 报告作者：冯胜
• 核心观点：
  • 2020年营收7.36亿元，同比增长10.67%；归母净利润1.20亿元，同比增长42.65%。
  • 核心主业增长亮眼，产能释放带动高成长。
• 投资建议：
  • 预计2021-2023年净利润分别为1.70亿、2.48亿、3.13亿。
• 风险提示：
  • 经济周期、市场竞争、技术迭代、疫情恶化。

十二、建材行业：北新建材（000786）

• 报告作者：孙颖
• 核心观点：
  • 2021年Q1净利润预计5.0亿-5.8亿，同比增长1404.52%-1645.24%。
  • 石膏板销量、价格、利润同步增长，龙骨配套率提升。
• 投资建议：
  • 预计2021-2022年归母净利润分别为39亿、46亿。
• 风险提示：
  • 下游需求下滑、价格下跌、海外拓展不及预期。

十三、化工行业：雅克科技（002409）

• 报告作者：谢楠
• 核心观点：
  • 2020年营收22.84亿元，同比增长24.66%；归母净利润4.20亿元，同比增长43.56%。
  • 非公开发行助力“新一代电子信息材料国产化项目”。
• 投资建议：
  • 预计2020-2022年净利润分别为4.20亿、6.05亿、7.95亿。
• 风险提示：
  • 产能投放、原材料价格波动。

总结

文档全面覆盖了多个行业的重点公司分析，内容详实，涵盖业绩表现、市场趋势、投资建议及风险提示。主要行业包括传媒、金融、地产、医药、食品饮料、纺织服装、轻工、电子、电新汽车、机械、建材、化工等，涉及上市公司如心动公司、万科A、海思科、仙琚制药、安井食品、森马服饰、海鸥住工、富满电子、中伟股份、国盛智科、北新建材、雅克科技等。

报告强调了行业增长潜力与公司核心竞争力，如TapTap在游戏分发与社区活跃度上的优势、万科在多元化业务上的布局、海思科与仙琚制药在医药领域的突破、安井食品在速冻食品行业的持续增长、森马服饰在童装与休闲装的复苏、海鸥住工在海外与B端市场的拓展、富满电子与中颖电子在电子行业的多业务共振、中伟股份在新能源汽车产业链中的龙头地位、国盛智科在机械行业的盈利能力提升、北新建材在建材行业的高增长预期、雅克科技在化工新材料领域的平台化发展。

建议投资者关注上述公司未来的业绩增长与行业趋势，同时注意相关风险提示。