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焦煤焦炭月度分析报告总结

整体走势

7月双焦延续6月涨势，焦煤09合约涨幅26.73%，焦炭09合约涨幅14.03%。后两周价格振幅放大，多受宏观和供需因素影响。随着交易所限仓、中央政治局会议不及预期及主力换月减仓，8月初价格快速下挫。

供应变化

• 炼焦煤：供应恢复但幅度受限，矿山和洗煤厂开工率同比下降。
• 进口：蒙俄煤炭占主导，澳煤弥补美煤缺口，进口量环涨但同比降。
• 库存：矿厂库存大幅去化，库存压力减轻。

需求分析

• 焦煤需求：下游独立焦企和钢厂积极补库，库存可用天数上升。
• 焦炭需求：铁水产量高位震荡，支撑焦炭需求，但出口受压制，以内需为主。

政策与宏观

• 宏观：“反内卷”政策改善产能过剩预期，中央政治局会议不及预期影响市场情绪。
• 关税：美国宣布新关税，引发对经济影响的担忧，市场乐观情绪降温。

后市研判

• 短期：高位震荡消化涨幅，关注供应增量、情绪退潮及需求支撑。
• 交易：主力换月资金离场，波动性可能放大，需关注政策和数据落地情况。