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焦煤焦炭月度报告摘要

市场概况

2月，焦煤和焦炭期货市场延续了1月份的震荡偏弱走势，焦煤主力合约月跌幅达37%，焦炭主力合约跌幅高达566%。受特朗普政府加征进口关税影响，全球避险情绪升温，工业品承压。产量恢复未能带动需求回暖，供应过剩压力持续加剧。

数据分析

1. 产量与库存
   节后主产区煤矿迅速复产，精煤日均产量接近节前水平。但下游需求疲软，库存持续高企。焦煤总库存同比大幅增长，独立焦企和钢厂的焦煤库存可用天数较往年同期明显下降，显示去库压力大。

2. 进口格局变化
   2024年中国进口炼焦煤量同比大幅增长，但中美加征关税可能限制煤炭进口。关税增加100-150元/吨，出口国转向澳大利亚和俄罗斯，进口格局或将调整。

3. 焦企与钢厂
   独立焦企焦炭库存同比增幅显著，亏损加剧至71元/吨，产量回落明显。钢厂复产进度缓慢，补库意愿低迷，铁水产量维持低位，焦炭需求增量有限。

4. 国际市场与政策
   印度对焦炭进口实施限制，越南加征钢材关税，可能减少中国焦炭出口。东南亚市场对焦炭需求增加，但政策风险需关注。

5. 后市展望
   短期受宏观情绪和两会预期影响，市场震荡为主。焦企亏损扩大限制焦炭下行空间，成本端企稳可能带动价格上涨。需关注政策调整及东南亚反倾销政策的扩散影响。

该报告强调关注库存、进口政策及价格成本关系对市场的影响。