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报告摘要

橡胶月度报告总结

市场回顾

2025年7月，橡膠三大主力合约（天然橡胶RU、20号胶NR、合成橡胶BR）价格普遍冲高回落，月内振幅显著。RU主力合约月涨幅4.11%，持仓减少68006手；NR主力合约月涨幅0.95%，持仓减少10797手；BR主力合约月涨幅3.19%，持仓增加12719手。行情受“反内卷”预期推动的逼仓式上涨后，因交易所介入和中央政治局会议低于预期，市场情绪降温，快速回吐涨幅。橡胶基本面相对平稳，易受外部情绪影响放大波动。

基本面分析

原料价格：泰国地区胶水价格54.5泰铢/公斤，杯胶价格47.7泰铢/公斤，海外原料价波动不大；国内云南胶水价格14000元/吨，海南原料价格13500元/吨，受台风小幅上行，但台风影响减弱后价格趋弱。整体供应预期随割胶旺季到来而增加，压制原料价格。
进口数据：2025年上半年中国天然橡胶进口312.58万吨，同比增长26.47%，海外产区天气改善、出口意愿高等因素导致供应增量；EUDR政策延迟执行减轻分流压力，预计进口保持增长。
库存状况：青岛保税区现货库存75777吨，较月初去库但同比增15246吨；一般贸易库存564607吨，同比增150728吨；国内第三方库存1293702吨，同比增79895吨。库存压力大于去年同期，但去库趋势明显。
下游需求：丁二烯市场波动，顺丁橡胶（顺丁橡胶）库存环比下降9.11%，理论生产亏损缓解。全钢胎产能利用率提升（61.06%），出口表现较好；半钢胎产能利用率下降（68.03%），库存压力大，主要因外贸订单减少和需求疲软。
出口情况：上半年卡客车轮胎出口233.47万吨，同比增长5.34%，美国关税和非洲零关税促进出口；小客车出口增速放缓，受中东局势影响。