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2024年11月焦煤焦炭月度报告总结（中航期货汪楠撰写）

行情回顾部分显示，11月份焦煤和焦炭期货主力合约双双下跌，焦煤月跌幅达8.55%，焦炭月跌幅达7.52%。主要原因包括“金九银十”需求高峰结束，季节性需求走弱；焦煤供给宽松，库存压力大，下方支撑不足；钢材产业链中，钢材库存健康但冬储意愿低，补库需求弱。钢材出口带动库存压力缓解，但整体黑色系缺乏上行动力。

数据分析部分，供应方面，焦煤供应宽松：洗煤厂和矿山开工率同比下降，产量减少；蒙煤通关量高，库存累积明显，如523家矿山库存同比增1968%，港口库存增13406%。下游补库意愿低，出货压力大。进口方面，10月份炼焦煤进口9957万吨，环比下降392%，主要进口国蒙古国和俄罗斯贡献652%，但也面临运输问题。焦炭供应稳定，产能利用率下降；铁水产量高，焦炭需求有支撑（日消费量减0.25%），但出口回落（10月出口485万吨，环比减12.3%），库存数据指数波动。

后市研判部分指出，短期市场受政策消息干扰，如俄罗斯取消出口关税导致盘中跳水，但修复跌幅。冬储政策或推动补库，但钢贸商预期偏弱，补库意愿低。尾段强调现实压力与政策预期博弈，波动可能加大，建议关注远月合约和补库情况。报告提醒投资者，市场信息波动周期内，价格走势受供需和政策主导，风险仍存在。