20220619-天风证券-玻纤周跟踪_粗纱价格本周小幅回落_关注国内需求恢复节奏_22页_1mb

建筑材料行业周跟踪总结

核心内容概述

本周玻纤行业整体呈现供给稳定、需求恢复的态势。粗纱价格小幅回落，但电子纱与电子布价格保持稳定，行业库存处于历史底部位置。分析师认为，2022年需求有弹性，长期有成长空间，尤其关注风电、新能源汽车及出口需求的持续改善。同时，行业周期属性或逐步弱化，建议关注具备技术优势和产能扩张能力的龙头企业。

主要观点

供给端分析

• 供给规划稳定：本周无新增产能释放，供给端动能冲击趋弱。
• 2022年新增产能：预计全年新增玻纤纱产能约为109万吨，较“十三五”期间高峰有所下降。
• 冷修压力持续：截至2022年6月18日，约有59万吨产能处于冷修或拟冷修状态，主要集中在部分传统玻纤企业。
• 产能扩张趋势：中国巨石、中材科技、宏和科技等企业持续推进产能扩建，提升产品结构的高端化。

需求端分析

• 短期需求有弹性：2022年需求预计同比增长13.2%，主要受益于疫情影响后的恢复及出口高景气。
• 长期成长空间：随着国内玻纤渗透率提升及政策支持，未来需求增长可期。
• 出口表现亮眼：4月玻纤产品出口量价齐升，尤其粗纱和短切玻璃纤维出口增长显著。
• 风电需求改善：政策推动风电装机节奏加快，带动玻纤需求。

关键信息

价格变化

• 粗纱价格小幅回落：2400tex缠绕直接纱价格为5,950元/吨，周环比-0.8%。
• 电子纱、电子布价格稳定：G75电子纱价格为9,500元/吨，7628电子厚布价格为3.80元/米。

库存情况

• 库存处于历史底部：5月末重点企业玻纤纱库存为39.3万吨，环比增加5.6万吨，但整体仍处于低位。

成本变化

• LNG、铂金、铑粉价格下调：LNG价格周环比-0.3%，铂金和铑粉价格也呈现下降趋势。

重点企业动态

• 中国巨石：电子纱及电子厚布产能持续扩张，份额稳步提升。
• 中材科技：玻纤业务实力强，隔膜效益改善，叶片业务有成长潜力。
• 宏和科技：技术优势明显，黄石纱布项目逐步投产，成长拐点显现。
• 长海股份、山东玻纤：成长性值得期待，建议重点关注。

重点标的推荐及表现

风险提示

• 新增产能超预期：可能对行业景气度造成压力。
• 下游需求低于预期：风电、汽车、电子等领域需求不及预期。
• 能耗指标趋紧：可能影响新增产能的落地进度。

总结

玻纤行业当前处于供给稳定、需求恢复的阶段。分析师认为，短期需求有弹性，长期成长空间广阔。建议关注中国巨石、中材科技、宏和科技等具备技术优势和产能扩张能力的龙头企业，同时留意行业周期弱化带来的估值重塑机会。