20140825-山西证券-家电行业_周报-白电龙头企业半年报符合预期_12页_964kb

报告摘要

2014年8月25日发布的山西证券家用电器行业周报，主要分析了家电行业的市场表现、行业数据、政策动向及投资建议。报告整体对行业持“看好”态度，认为在政策利好和企业转型背景下，行业具备一定投资机会。

整体走势：上周家电板块上涨 2.14%，在申万一级行业排名第21位，较上周下降15位。
子板块表现：
- 冰箱上涨 1.64%
- 空调上涨 4.25%
- 小家电上涨 2.85%
- 家电零部件上涨 1.47%
- 彩电上涨 1.4%
- 洗衣机下跌 1.21%
市场趋势：大盘指数窄幅震荡，创业板突破阻力位，未来上涨空间加大。但下周多家新股上市，市场将出现短期调整。

微波炉：
- 2014年6月总产量511万台，同比下滑 7.8%，环比下滑 12.1%
- 总销量523万台，同比下滑 5%，环比下滑 11.8%
- 内销出货102万台，同比下滑 7.8%
- 出口出货420万台，同比下滑 4.3%
- 夏季为传统淡季，国际环境影响出口表现，市场趋于饱和，未来增长乏力。
豆浆机：
- 2014年6月总销量105.5万台，同比下滑 21.3%，环比下滑 35.2%
- 内销971万台，同比下降 27.8%
- 出口987万台，同比下降 27.5%
- 品牌格局稳定，市场已饱和，更新需求尚未到来，行业维持低迷。
冷柜：
- 2014年H1零售量达393万台，同比增长 1.4%
- 零售额64亿元，同比下降 3.2%
- 奥维咨询预测，2014年全年冷柜零售量将达 707万台，同比增长 3.2%
- 市场结构中，小冷冻柜占主导，变温柜和双温柜增长显著。
空调市场：
- 空调市场逆势上涨，成为白电领域增长亮点
- 佛山企业美的、志高、科龙、格兰仕合计市场份额达 30%
电商渠道：
- 电商渠道持续下沉，农村网店数量大幅增长，2013年11月底农村网店数达 203.9万，同比增长 24.9%
- 2014年上半年家电网购规模达 830亿元，同比增长 56.6%
- 京东和天猫占据 90% 以上市场份额，电商成为主要购买渠道

投资建议：
- 老板电器（002508）：业绩超预期
- 青岛海尔（600690）：KKR参股，具备成长潜力
- 小天鹅A（000418）：被要约收购
- 美的集团（000333）：转型成功，值得重点关注
- 合肥三洋（600983）：受益于政策利好
- 日出东方（603366）：有兼并、购买资产预期，值得关注