20180820-申万宏源-家电周报_7月住宅销售增速创年内新高_家电投资韧性依旧_22页_964kb

家电行业周报总结（2018年8月20日）

核心内容

2018年8月13日至8月17日，家电板块整体表现弱于沪深300指数，其中万家用电器板块下跌7.1%。白电龙头公司如美的、海尔、小天鹅等通过股票回购和高管增持等方式稳定股价，显示出对行业未来发展的信心。厨电和小家电板块则表现分化，部分公司因渠道调整或市场需求变化出现下跌，但也有一些公司因基本面改善而回升。

主要观点

• 行业整体表现：2018年7月住宅销售面积同比增长11%，为年内新高，但1-7月累计增长仅为4.23%，显示市场进入调整期。
• 集成灶行业：2018年上半年增速约30%，市场渗透率低，预计未来几年年均增长率保持在35%-40%。
• 空调市场：2018“冷年”空调零售额同比增长16.8%，但增速放缓，行业面临库存压力。产品升级和智能化趋势成为提升竞争力的关键。
• 家电消费趋势：消费者更倾向选择高品质、智能化产品，如65英寸以上彩电、智能烟机、一级能效燃气灶等。
• 线上线下融合：新零售趋势下，家电企业积极布局线上线下融合，苏宁易购在全渠道销售中占比21.1%，成为领先者。
• 企业动态：多家公司发布重要公告，如新宝股份、奥佳华、浙江美大等启动回购或融资计划，部分企业如创维数字、中新科技、兆驰股份等实现业绩增长。

关键信息

本周板块表现

• 家电板块跑输沪深300指数1.9个百分点。
• 万家用电器板块指数下跌7.1%，弱于沪深300指数5.2%的跌幅。
• 重点公司中，新宝股份领涨，三花智控、华帝股份、荣泰健康领跌。

上市公司动态

• 奥佳华：控股股东提议回购股份，金额不低于1亿元，不超过2亿元。
• 奥马电器：因并购事项停牌，控股股东拟转让5%以上股份。
• 深康佳A：在南京投资建设康星云网总部基地。
• 浙江美大：公开发行可转换公司债券申请通过。
• 澳柯玛：发布2018年限制性股票激励计划，激励对象249人，授予股票2300万股。
• 星帅尔：全资子公司获得发明专利证书。
• 长虹美菱：中报业绩不佳，部分募投项目延期。
• 创维数字：中报业绩增长显著，归母净利润同比增长198.53%。
• 高斯贝尔：在港设立全资子公司。
• 顺威股份：持股5%以上股东涉及诉讼。
• 新宝股份：控股股东提议回购股份，金额不超过1亿元。
• 四川九洲：完成11%股权转让。
• 奋达科技：控股股东部分股权解除质押。
• TCL集团：发行20亿元公司债券，预期票面利率4%-5.5%。
• 飞科电器：使用闲置募集资金进行现金管理。
• 老板电器：使用自有资金进行投资理财。

行业变化

• 原材料价格：铜价下跌3.63%，铝价下跌0.80%，对家电企业成本构成一定压力。
• 空调市场：面临库存压力，行业进入调整期，产品升级和智能化成为趋势。
• 集成灶市场：渗透率低，预计未来年均增长率在35%-40%。
• 家装零售市场：增速回落，中央空调企业积极寻求转型升级。
• 新零售趋势：线上线下融合加速，苏宁易购在全渠道销售中表现突出。

行业新闻摘要

• 家电行业进入新常态：增长放缓，中高端产品成为新动力。
• 博世热力技术：深耕中国市场，推出多款新产品，强调本土化理念。
• 苏宁小店：提供3公里内极速配送服务，最快11分钟送达，成为社区生活服务的重要节点。
• 大润发与苏宁合作：在山东地区开设苏宁易购门店，融合线上线下资源。

投资建议

• 白电龙头：美的启动40亿股票回购计划，格力、美的、海尔、小天鹅估值回归历史中枢，重申买入。
• 厨电龙头：老板和华帝估值见底，未来景气度有望回升，中期看好。
• 小家电：关注基本面改善个股，如飞科电器、九阳股份。
• 黑电板块：面板价格回升，TCL集团业务架构调整加速，关注中报业绩表现。

估值表（部分重点公司）

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（-5%~+5%）、减持（<5%）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

法律声明

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