20171203-中泰证券-建筑装饰行业周报_民营PPP龙头迎来极佳配置期_中长期基本面有望持续向上_5页_788kb

报告摘要

建筑装饰行业在当前政策环境下迎来新的发展机遇，尤其在PPP（政府和社会资本合作）模式方面，民营龙头企业将受益于政策支持和市场结构优化。分析师认为，随着PPP政策的逐步规范化和鼓励性调整，行业基本面有望持续改善，投资价值凸显。

PPP政策转向支持
- 近期发改委发布2059号文，明确鼓励民资参与PPP项目，表明政策方向从限制转向支持。
- 中央仍坚持将PPP作为长期性、系统性的改革手段，旨在规范市场、提升项目质量。
- 192号文限制央企参与PPP，主要由于央企的国资背景和复杂管理结构，未来PPP市场民资占比将明显提升（预计由20%提升至40-50%）。
PPP将成为基建增长主要驱动力
- 基建投资仍是社会发展的“刚需”，年需求达十几万亿元。
- 合规的PPP模式是当前唯一可拓展的融资渠道，预计未来将快速增长。
- 融资平台和地方政府发债空间有限，PPP将成为主要增长点。
民企PPP龙头迎来配置窗口
- 在政策支持、市场规范和估值回落的背景下，民企PPP龙头具备较高投资价值。
- 推荐龙元建设、东方园林、铁汉生态、棕榈股份、岭南园林等公司，认为其具备较强的竞争力和增长潜力。
重点公司业绩与估值分析
- 多家重点公司如龙元建设、东方园林、金螳螂等在2017-2018年业绩有望快速增长。
- 估值方面，部分公司PE已降至较低水平，具备估值修复空间。
- 金螳螂家装业务快速增长，有望打开估值上限。

公司名称	股价（元）	2017E EPS	2018E EPS	2017E PE	2018E PE	评级
龙元建设	10.5	0.48	0.69	21.90	15.23	买入
东方园林	20.9	0.80	1.18	26.11	17.70	买入
铁汉生态	12.5	0.53	0.79	23.53	15.78	买入
金螳螂	14.7	0.72	0.91	20.3	16.1	买入
北方国际	19.8	1.18	1.51	16.8	13.1	买入