20171203-国金证券-建筑和工程行业研究周报_民企PPP有望突破_美国税改利好国际工程_16页_995kb

建筑和工程行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了建筑和工程行业的投资前景与市场趋势，认为该行业长期竞争力评级与行业均值持平，整体具备一定增长潜力。报告指出，国家鼓励民企参与PPP项目，通过政策倾斜、融资支持和降低政府违约风险等手段，为民企创造了更多市场机会。此外，美国税改带来的人民币贬值压力利好国际工程板块，推荐中材国际作为首推标的。区域规划如浙江大湾区和海南旅游新业态也为行业带来新的发展机遇。

主要观点

1. 民营企业参与PPP模式

• 政策支持：发改委发布指导意见，鼓励民企参与PPP项目，通过联合体、混合所有制公司等方式进入传统不适宜民企的领域。
• 融资支持：政府和金融机构将加强PPP项目融资支持，缓解民企融资难题。
• 风险控制：加强诚信体系建设，减少政府违约风险，提升民企参与PPP项目的信心。

2. 国际工程受益于美国税改

• 税改影响：美国税改将导致美元升值，人民币存在贬值压力，利好国际工程板块。
• 推荐标的：中材国际作为国际工程板块的首选，具有低估值、低风险、高增长等特点。

3. 区域规划推动行业发展

• 浙江大湾区：推出120个建设项目，总投资约1.5万亿元，推荐腾达建设。
• 海南旅游新业态：设立旅游基金和旅游银行，推动海南旅游发展，推荐海南瑞泽。

4. B端家装与装配式建筑

• 市场前景：B端家装市场因长租公寓发展而受益，推荐全筑股份、广田股份等。
• 装配式建筑：我国装配式建筑占比不足5%，发展空间巨大，推荐杭萧钢构。

5. 工程设计行业集中度提升

• 推荐标的：苏交科、中设集团、设计总院等，受益于行业集中度提升和政策支持。

关键信息

行业数据

• 市场优化平均市盈率：18.44
• 国金建筑和工程指数：4103.14
• 沪深300指数：3998.14
• 上证指数：3317.62
• 深证成指：11013.15
• 中小板综指：11489.16

行业趋势

• PPP模式：规范与加强，推动行业“行稳致远”，长期利好。
• 人民币贬值：利好国际工程板块。
• 区域发展：浙江和海南等地区有明显投资机会。
• B端家装：因全装修和长租公寓发展，市场潜力巨大。
• 装配式建筑：政策推动，市场需求增长迅速。

重点推荐标的

• 中材国际：估值低，业务多元化，未来业绩有望爆发。
• 杭萧钢构：深耕钢结构住宅，业绩稳超预期。
• 全筑股份：受益于全装修和长租公寓，业绩增长显著。
• 岳阳林纸：布局园林修复，PB估值修复可期。
• 东方园林：PPP先行者，订单充足，业绩爆发。
• 铁汉生态：订单质量高，业绩符合预期。
• 山东路桥：订单饱满，业绩增长可期。
• 华建集团：国内设计院龙头，定增促发展。
• 美尚生态：PPP订单足，业绩弹性大。
• 龙元建设：打造PPP平台，定增助力项目落地。

风险提示

• 利率上升：导致融资成本上升。
• 基建投资增速低于预期：影响相关标的业绩。
• 资管新规：可能影响PPP项目融资。
• 业绩不达预期：包括开工进度、订单获取等。

一周行情回顾

• 板块表现：建筑装饰板块上涨0.75%，园林工程涨幅最大（2.99%）。
• 个股表现：启迪设计涨幅最大（15.09%），名雕股份跌幅最大（-20.61%）。
• 概念股表现：京津冀一体化涨幅最大（+2.04%），一带一路概念下跌（-0.72%）。

行业要闻

一带一路

• 关税降低：部分消费品进口关税降低，促进贸易。
• 项目进展：中国与格鲁吉亚签署协定，推动合作。
• 数字丝绸之路：多国发起倡议，推动数字经济合作。

PPP

• 风险管控：国资委加强央企PPP风险管控。
• 示范项目：第四批PPP示范项目专家评审结束。
• 运营导向：财政部强调PPP项目以运营为核心。

国企改革

• 专题座谈会：发改委召开座谈会，推动国企改革。

雄安新区

• 高速公路建设：京安高速建设启动，缓解交通压力。
• 地热勘查：启动地热资源勘查，推动新能源发展。
• 市民服务中心：中国建筑中标，推动区域发展。

公司要闻

中标/签约

• 云投生态：中标生态修复项目，金额2千万元。
• 蒙草生态：中标多个PPP项目，金额达23亿元。
• 东华科技：中标基础设施建设项目，金额11.96亿元。
• 岭南园林：中标生态景观项目，金额4亿元。
• 龙元建设：中标多个PPP项目，金额4.62亿元。
• 美尚生态：中标城乡设施项目，金额4.3亿元。

增减持、股权转让

• 丽鹦股份：股东减持，占公司总股本1.26%。
• 名家汇：员工持股计划完成，占公司总股本2.35%。
• 中材国际：减持股份，占公司总股本0.89%。

其他

• 中装建设：首次公开发行前股份上市流通。
• 全筑股份：控股股东股份质押，占公司总股本1.15%。
• 粤水电：子公司增资扩股，注册资本金1.67亿元。

投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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