20170406-安信证券-通信行业动态分析_低估值通信龙头_基本面拐点到来_16页_798kb

通信行业2017年4月6日总结

核心内容概述

2017年3月，中国通信行业迎来重要进展，包括中兴通讯被移出美国限制出口实体名单、海能达收购诺赛特、400G光模块技术发展、以及多个上市公司发布业绩公告。整体来看，行业基本面有所改善，5G和数据中心成为新的增长点，同时国内厂商在高端光模块市场展现出竞争力。

主要观点

• 中兴通讯：被移出美国限制出口名单，标志着公司海外市场风险解除。公司积极布局5G、M-ICT战略，Pre5G产品预计2019年实现规模部署，终端业务有望扭亏转盈。
• 海能达：以4.27亿元收购诺赛特，完善产业链布局，增强卫星通信能力，为专网用户提供更全面的解决方案。
• 400G光模块：预计2019年实现规模商用，苏州旭创在技术、产品和市场方面具有优势，有望成为行业龙头。
• 行业趋势：5G、物联网、数据中心等领域持续增长，光模块市场增长空间较大，中国厂商具备竞争优势。
• 市场表现：通信板块整体表现弱于大盘，但部分个股如中际装备、宜通世纪、中兴通讯等被推荐，显示出投资潜力。

关键信息

1. 中兴通讯

• 被移出美国限制出口实体名单，消除对美出口不利影响。
• 国内业务稳定增长，海外业务持续发展。
• 积极布局5G和M-ICT战略，Pre5G产品将在2018年三季度商用，2019年一季度实现规模部署。
• 新任董事长殷一民亲自执掌终端部门，手机业务通过产品组合优化，有望扭亏转盈。

2. 海能达

• 收购诺赛特，完善产业链布局，增强卫星通信能力。
• 诺赛特是专网通信基站天线的主要供应商，拥有40多年卫星地面终端经验。
• 收购有助于降低采购成本，提升综合竞争力。

3. 400G光模块

• OFC展会上成为焦点，多家厂商发布相关产品。
• 苏州旭创是唯一发布400G OSFP的国内厂商，具备技术优势。
• Lightcounting预测2017年100GDWDM市场增长30%，2020年400G将成为主流。

4. 行业动态

• 全球电信资本支出预计下降6%，但亚太地区数据中心建设加速。
• 中国数据中心市场增长迅速，或成为光模块市场的新增长点。
• 5G技术试验在多个国家展开，包括印度、日本等。

5. 上市公司重点公告

• 共进股份：2016年年报显示收入和净利润均增长。
• 海能达：收购诺赛特，增强卫星通信能力。
• 波导股份：收入增长，但营业利润下降。
• 三元达：收入下降，净利润亏损。
• 创意信息：与电信合作，推动无线接入服务。
• 中通国脉：投资建立云数据公司。
• 超讯通信：收入增长，但净利润下降。
• 网宿科技：增资，增强业务能力。
• 亨通光电：中标中国移动项目，显示市场竞争力。
• 北纬通信：扭亏为盈，业绩改善。
• 东土科技：业绩稳步增长，净利润上升。

6. 行业新闻

• 爱立信和软银：在东京进行5G试验，测试28GHz频段。
• 印度政府和Google：合作提供免费WiFi，促进偏远地区互联网接入。
• Ovum预测：2017年全球电信资本支出下降6%。
• 软银和Flipkart：计划合并，推动印度电商市场整合。
• 美国FCC：废除网络用户隐私权保护法案，允许网络供应商收集用户数据。
• 西班牙电信和沃达丰：达成光纤网络使用协议。
• 韩国KT：推出AI家庭助理平台，成为全球首个搭载AI的IPTV服务。
• 英国Ofcom：引入“先行赔付”机制，解决通信服务投诉。
• AT&T：与IDA合作，推动智慧城市解决方案。
• IHS数据：2016年全球small cell市场收入增长26%。
• Strategy Analytics：预测2025年全球蜂窝物联网连接数将增至24亿。
• Linux基金会：AT&T成为白金会员，合作推广SDN和NFV技术。
• 中国工信部：推动人工智能发展战略，加强数据共享。
• 公安部：集中抓捕“伪基站”犯罪团伙，提升通信安全。
• 中国联通和中国电信：推广“六模全网通终端”。

风险提示

• 广电资本支出不及预期。
• 收购存在不确定性。
• 运营商800M/900M频段LTE建设不及预期。

行业评级

• 投资评级：领先大市-A，维持评级。
• 首选股票：中兴通讯（目标价21.02元，买入-A）、中际装备（目标价32.94元，买入-A）、宜通世纪（目标价29.65元，买入-A）。

总结

2017年3月，中国通信行业迎来重要转折点，中兴通讯被移出美国限制名单，为海外市场带来新的增长机会。同时，海能达通过收购诺赛特，进一步完善产业链布局，提升卫星通信能力。400G光模块技术发展迅速，苏州旭创在技术、产品和市场方面具有优势，有望成为行业龙头。行业整体表现弱于大盘，但部分个股如中际装备、宜通世纪、中兴通讯等被推荐，显示出投资潜力。随着5G、物联网和数据中心的快速发展，通信行业基本面持续向好，中国厂商在高端光模块市场具备竞争优势。