20221031-安信证券-紫光股份-000938.SZ-营收稳健增长_ICT龙头地位稳固_5页_355kb

紫光股份 (000938.SZ) 2022年三季度总结

核心内容概览

紫光股份在2022年前三季度实现营收和净利润的稳健增长，同时在技术创新、市场占有率和经营现金流等方面表现突出。公司作为ICT领域的龙头企业，持续深化“云智原生”技术战略，推动数字化转型，并在集团重整后实现业务协同发展。此外，公司作为“双碳”战略的践行者，积极布局绿色技术。

主要观点与关键信息

营收与利润增长

• 2022年前三季度营收：538.90亿元，同比增长13.16%。
• 2022年前三季度净利润：16.40亿元，同比增长2.38%。
• 2022年第三季度营收：194.88亿元，同比增长15.49%。
• 2022年第三季度净利润：6.80亿元，同比增长0.74%。
• 新华三集团营收：367.19亿元，同比增长18.87%。
• 新华三集团净利润：30.43亿元，同比增长12.99%。

技术创新与产品升级

• 云智原生战略：公司持续深化该战略，加强数字化技术与行业场景的融合。
• 紫光云进展：签约项目数量增长显著，累计发布68项数字化能力。
• 新产品发布：
  • 8月发布新一代H3CWorkspace随行数字工作空间解决方案。
  • 9月发布UIS8.0，整合DPU即超融合、云原生内核、全无损存储三大架构创新。
• 能力升级：实现核心技术、业务连续性、智算能力、云边融合以及解决方案五大能力升级。

研发投入与专利数量

• 研发投入：2022年前三季度为36.21亿元，同比增长18.29%。
• 专利总量：超过13000件，其中云计算专利超过300件，大数据专利超过100件。
• 技术实力：公司凭借技术创新获得市场高度认可。

市场占有率

• ICT市场：在多个细分市场保持领先地位。
  • 以太网交换机、企业网交换机、数据中心交换机、刀片服务器、超融合市场排名第一。
  • 企业网路由器、X86服务器、存储、UTM防火墙市场位列第二。

经营性现金流

• 2022年前三季度经营性现金流净额：7.70亿元，同比增长120.31%。
• 现金流增长原因：子公司销售回款增加，保障公司稳定经营。

集团重整与协同发展

• 股权变更：7月11日完成工商变更，由北京智广芯控股有限公司承接100%股权。
• 新设总部：重整后设立业务总部、赋能总部、管理总部，推动产业协同发展。

投资建议

• 投资评级：买入-A。
• 6个月目标价：22元。
• EPS预测：2022年为0.82元，2023年为1.00元，2024年为1.13元。
• 净利润预测：2022年为23亿元，2023年为29亿元，2024年为32亿元。
• PE估值：2023年给予22倍PE，对应目标价22元。

财务数据预测

风险提示

• 宏观经济风险：可能影响公司整体业绩。
• 技术风险：产品研发和创新存在不确定性。
• 经营风险：市场竞争和管理效率可能带来挑战。
• 人力资源风险：人才流失可能影响公司发展。

总结

紫光股份在2022年前三季度保持了营收和利润的稳健增长，新华三集团的业绩尤为亮眼，公司持续推进技术创新，提升市场竞争力。同时，集团重整后，公司实现经营性现金流大幅增长，推动业务协同发展。公司作为ICT行业的龙头企业，凭借其技术实力和市场占有率，展现出良好的增长潜力。投资建议为买入-A，目标价为22元，预计未来三年公司将继续保持稳定增长。然而，公司仍需关注宏观经济变化、技术发展及人力资源等潜在风险。