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银行业：4Q22盈利增速改善，资产质量指标平稳

核心内容概述

2022年银行业监管数据显示，商业银行整体盈利状况有所改善，资产质量保持稳定。全年实现净利润2.3万亿元，同比增长5.44%，盈利增速环比提升4.21个百分点，主要受益于信用成本的下降和拨备反哺效应。不良贷款率实现环比下降，不良贷款余额也有所减少，显示资产质量稳中向好。尽管净息差环比收窄，但部分银行如农商行表现优于行业平均水平，显示出一定的抗压能力。

主要观点

1. 盈利状况改善

• 净利润增长：2022年商业银行净利润为2.3万亿元，同比增长5.44%，增速环比提升4.21pct。
• 拨备反哺效应：不良率下降、拨备覆盖率提升，推动了净利润增长。
• 非息收入占比下降：非息收入占比为18.8%，同比下降1.01pct，主要受理财赎回潮和债市波动影响。

2. 分行业表现分化

• 国有行与股份行：净利润增速稳中略降，分别为5.03%和8.76%，环比分别下降1.30pct和0.28pct。
• 城商行：净利润增速为6.64%，环比下降8.97pct，主要由于净息差下行。
• 农商行：净利润增速为-2.3%，但环比提升55.44pct，主要得益于风险处置和拨备计提的改善，净息差环比提升4BP至2.1%。
• 区域性银行表现突出：已公布业绩快报的上市城农商行净利润同比增速均高于行业平均，如江苏银行（+29.45%）、成都银行（+28.2%）、宁波银行（+15.44%）等。

3. 资产规模扩张

• 总资产增长：2022年末，商业银行总资产同比增长10.82%，环比略有放缓。
• 扩表速度分化：国有行和城商行总资产增速加快，分别达到12.9%和10.69%；股份行和农商行增速则有所下降。

4. 净息差持续收窄

• 整体净息差：2022年净息差为1.91%，环比收窄3BP，同比下降16BP。
• 细分板块表现：国有行、股份行、城商行净息差分别收窄2BP、2BP、7BP；农商行净息差逆势提升4BP。

5. 不良贷款指标双降

• 不良贷款余额：2022年末不良贷款余额为2.98万亿元，环比减少83亿元。
• 不良贷款率：不良贷款率降至1.63%，环比下降3BP。
• 关注贷款占比：关注贷款占比上升2BP至2.25%，显示部分贷款风险有所上升。
• 拨备覆盖率：拨备覆盖率提升至205.85%，行业风险抵补能力增强。

关键信息

• 不良率与拨备覆盖率：不良贷款率和拨备覆盖率均有所改善，反映银行风险抵补能力增强。
• 非上市农商行：部分非上市农商行在三季度加大风险处置力度，四季度不良压力缓解。
• 行业估值：当前银行板块估值处于历史低位，机构持仓仅微幅提升，估值修复空间较大。
• 重点推荐标的：
  • 招商银行、平安银行：受益于稳地产政策和消费信贷、财富管理业务回暖。
  • 宁波银行、常熟银行、江苏银行、杭州银行：江浙区域优质中小银行，成长性显著。

未来行业大事

• 2023年3-4月：上市银行将陆续披露年报，提供更全面的业绩数据。

投资策略

• 看好行业前景：随着经济复苏和政策支持，银行经营环境和风险预期有望改善。
• 关注估值修复：当前板块估值较低，具备较大的修复空间。
• 政策驱动：稳增长政策持续发力，企业与居民端融资需求回暖，推动银行盈利增长。

风险提示

• 稳增长政策不及预期：可能导致经济下行，影响银行盈利。
• 地产融资与销售恢复不及预期：可能引发房企资金链断裂，带来信用风险。
• 净息差压力：未来若融资成本继续下行，可能进一步压缩银行利润空间。

分析师简介

• 林瑾璐：英国剑桥大学金融与经济学硕士，多年银行业投研经验，现任东兴证券研究所金融地产组组长。
• 田馨宇：南开大学金融学硕士，2019年加入东兴证券研究所，从事银行行业研究。

行业评级体系

• 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上；
• 中性：行业指数相对市场基准指数收益率介于-5%至+5%之间；
• 看淡：行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上。