20230220-银河期货-有色金属衍生品晨报_4页_817kb

有色金属衍生品晨报总结

核心内容概述

本报告由银河期货有限公司大宗商品研究所研究员王颖颖与陈婧联合发布，内容涵盖铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢、锡等有色金属品种的市场分析与交易策略建议。报告基于近期宏观经济、产业动态及库存变化等因素，对各品种价格走势进行了综合研判。

各品种分析

铜

• 市场表现：上周铜价偏强，尽管美国经济数据强劲，市场预期美联储加息超预期，但铜价仍表现强势。
• 供应端：海外铜供应持续受到干扰，Comex铜库存降至2.16万吨，Ime库存为6.48万吨，亚洲仓库有少量交仓，鹿特丹库存持续下降。
• 国内情况：国内仍在垒库，但市场开始预期3月后去库，旺季将消耗垒库量，远月转为back结构。
• 价格支撑：68000以下价格有较强下游买盘支撑，铜价预计在67000-68000附近震荡反弹。

铝

• 市场表现：周五夜盘铝价小幅探涨，受云南减产消息刺激。
• 供应端：云南减产提升至41%，影响约70-80万吨产能；贵州预计月底复产，年底全国产量预计在4050-4090万吨。
• 成本端：煤价稳定，山东地区成本低于1.6万元/吨，冶炼利润较好。
• 库存变化：铝锭库存121.2万吨，铝棒库存23.8万吨，库存超预期去化。
• 需求端：下游开工率继续上涨，铝加工龙头企业开工率达61.5%。
• 交易策略：短期市场情绪可能小幅提振，但外需疲软、宏观走弱及库存压力仍存，需保持理性。

锌

• 市场表现：夜盘锌价反弹，沪锌2303合约上涨至23105元/吨。
• 供应端：TC价格回落至240美元，国内加工费也小幅下跌。
• 库存变化：锌库存提前去化，市场情绪明显好转。
• 需求端：镀锌、合金开工率好转，下游补库积极。
• 交易策略：短期内锌价或将止跌企稳反弹，关注价格是否跌破2.3万元关口。

铅

• 市场表现：沪铅价格小幅下跌，周五跌至15115元/吨。
• 库存变化：社会库存大增至8.38万吨，交割铅锭集中到货。
• 成本端：废旧电瓶价格高位，发运积极，存在价格下跌压力。
• 交易策略：成本支撑随废旧电瓶价格回落而减弱，价格承压回落。

镍 & 不锈钢

• 市场表现：镍价下跌，NI2303合约收于202040元/吨，伦镍收于25630美元/吨。
• 库存变化：社库增加500吨，保税区减少500吨，库存持续减少。
• 需求端：下游成交回暖但表现平淡，现货升水有回落压力。
• 交易策略：镍价运行区间下调至20-22万元/吨，下破20万看18.5万支撑。
• 不锈钢：弱势震荡，SS2303合约收于16470元/吨，价格预计在16200-17200元/吨之间运行，关注钢厂减产消息。

锡

• 市场表现：上周五沪锡价格下跌，国内社会库存垒库至1万吨。
• 供应端：锡矿短缺，冶炼厂采购困难，精锡库存增加。
• 需求端：消费有所恢复，但处于淡季，现货需求较弱。
• 交易策略：锡市场处于强预期弱现实状态，原料端紧缺支撑价格，等待消费回归。

关键信息总结

• 宏观环境：美国经济数据强劲，美联储加息预期偏鹰，国内股市与商品走势分化。
• 产业支撑：铜、铝、锌等品种受供应干扰及成本支撑影响，价格表现相对坚挺。
• 库存变化：多数品种库存逐步去化，尤其是铝和锌，但铅库存压力较大。
• 交易建议：整体市场情绪偏空，需关注宏观政策、库存变化及需求复苏情况，保持理性判断。

作者承诺与免责声明

• 作者承诺：研究员具备期货从业资格，承诺以独立、客观的态度发布研究报告。
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