20221115-东方金诚-2022年10月金融债月报_资产质量总体平稳_绿色金融创新不断_10页_817kb

金融行业动态及金融债市场分析总结

核心内容概述

2022年10月，中国金融行业整体呈现稳健态势，银行业资产质量保持平稳，证券业市场交投活跃度提升，保险业保费收入边际改善。金融债市场在政策支持下发行规模回升，绿色金融、小微企业及房地产并购主题债券成为发行热点，市场流动性整体充裕，但短期偿债压力有所上升。

主要观点

银行业

• 信贷结构：企业中长贷延续多增，居民部门融资需求疲弱，拖累信贷增速。10月人民币贷款增加6152亿元，同比少增2110亿元。
• 资产质量：商业银行不良贷款率环比下降1bp至1.66%，关注类贷款占比下降4bp至2.23%。大型商业银行和股份制银行表现优于城商行和农商行。
• 风险抵补能力：贷款损失准备余额环比增加1285亿元至6.1万亿元，资本充足率稳步提升，但农商行和民营银行资本充足率仍小幅下降。
• 盈利与流动性：净息差保持稳定，利润增长受限。流动性覆盖率和流动性比例均略有下降，但存贷款比例略有上升。

证券业

• 市场表现：10月股票成交额环比上升9.04%，但同比下降21.77%。两融余额趋稳，股权融资和债权融资规模均环比下降。
• 自营业务：受资本市场波动影响，证券行业整体业绩承压。但科创板做市商试点落地，预计有助于提升市场流动性与券商业绩稳定性。

保险业

• 保费收入：9月原保险保费收入同比增长5.97%，其中财产险保费增长10.63%，车险维持向好趋势；人身险保费由负转正，增速为4.11%，但意外险需求下降。
• 赔付支出：9月赔付支出同比减少3.43%，赔付率下降，反映行业风险控制能力增强。
• 资产配置：保险资金运用余额环比微增，资产配置结构保持稳定，主要配置在债券和证券投资基金。

金融债市场分析

一级市场发行量

• 总体情况：10月金融债发行规模回升，共发行65只、3066亿元，净融资额1259.70亿元，环比增加657.44亿元。
• 商业银行债：累计发行27只、2339亿元，环比增长37.36%。小微债、绿色金融债发行活跃，房地产并购主题债券亦为热点。
• 证券公司债：发行规模下降，共发行36只、707亿元，环比分别下降25%和29.17%。次级债发行占比下降。
• 其他金融债：仅发行2只、20亿元，资金用途为偿还债务及补充流动资金。

发行利率及利差分析

• 市场流动性：10月市场流动性整体充裕，金融债发行利率维持低位，加权平均利率为2.73%，环比下降6BP。
• 利差变化：商业银行债和次级债利差小幅收窄，其中AA+和AA级次级债利差收窄14BP。
• 同业存单：发行规模下降32.28%，净融资额转为负值。6M期存单发行规模下降明显，发行利率环比上升6BP。

二级市场交易

• 交投活跃度：金融债成交额环比下降8.22%，商业银行次级债交易量占比下降，证券公司债交易量占比上升8.86个百分点至11.66%。
• 交易结构：商业银行次级债仍是配置主力，但证券公司债交易占比提升，反映市场结构变化。

金融债兑付情况

• 到期兑付：10月金融债总偿还量环比下降11.88%至1865.3亿元。赎回和回售规模有所增加，短期偿债压力环比上升。
• 典型案例：滁州皖东农村商业银行“17皖东农商二级01”未行使赎回选择权，未赎回部分利率为6.00%。

市场展望

• 流动性趋势：11月流动性整体将保持合理充裕，资金面扰动因素主要来自公开市场到期和国债发行，但财政投放力度提升，有助于释放银行间流动性。
• 发行节奏：在到期偿债压力上升背景下，预计金融债发行节奏将加快，绿色金融、小微企业及房地产专项债券仍为发行热点。
• 政策导向：央行鼓励金融机构发行“三农”、小微企业专项金融债券，支持房地产行业健康发展，推动绿色金融创新。
• 资本补充需求：商业银行资本补充需求依然较大，特别是受巴塞尔协议Ⅲ实施预期影响，资本充足性将成关注重点。

关键信息

• 信贷结构：居民短贷疲弱，企业中长贷强劲。
• 资产质量：商业银行不良贷款率下降，但农商行仍偏高。
• 保险业趋势：人身险保费增速边际改善，财产险受益于车险复苏。
• 金融债发行：绿色金融债、小微债、房地产并购债成为热点。
• 利率与利差：市场流动性充裕，金融债利率低位运行，利差收窄。
• 政策支持：央行持续引导金融机构支持实体经济发展，鼓励专项债券发行。

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