20220213-申港证券-银行业_商业银行四季度监管数据点评_13页_1mb

商业银行四季度监管数据点评总结

核心内容概述

2022年2月11日，中国银保监会公布了2021年第四季度主要监管指标。整体来看，2021年商业银行总资产余额达到281.77万亿元，同比增长8.8%；实现净利润2.2万亿元，同比增长12.6%。银行盈利能力持续提升，净息差小幅改善，资产质量进一步优化，为2022年的投资策略提供了积极支撑。

主要观点

1. 盈利能力提升

• 净利润增长：2021年全年银行净利润同比增长12.6%，其中第四季度单季同比增长16.8%，环比提升4.6%。
• 增长原因：主要得益于2020年低基数效应以及前期不良处置力度加大，提升了拨备释放空间。
• 银行分类表现：
  • 国有行：净利润同比增长12.7%，增速较前三季度下降0.9pct，是唯一增速下滑的类别。
  • 股份行：净利润同比增长13.4%，增速较前三季度上升0.7pct，达到年内最高。
  • 城商行：净利润同比增长11.6%，增速较前三季度上升11.3pct，但因20Q4大幅下降而波动较大。
  • 农商行：净利润同比增长9.1%，增速较前三季度上升0.7pct。

2. 净息差改善

• 净息差提升：2021年净息差为2.08%，环比提升1bp。
• 分银行类别变化：
  • 国有行：净息差2.04%，环比+1bp
  • 股份行：净息差2.13%，环比-2bp
  • 城商行：净息差1.91%，环比+2bp
  • 农商行：净息差2.33%，环比+7bp
• 改善原因：负债端成本下降，如降准释放低成本资金、存款定价机制改革、压降高息结构性存款等。

3. 银行规模增速提升

• 总资产增速：2021年同比增长8.79%，环比提升0.5pct。
• 贷款余额增速：同比增长12.4%，环比提升0.2pct。
• 推动因素：
  • 房地产政策边际放松
  • 四季度货币政策边际宽松
  • 地方政府专项债发行提速
• 2022年展望：银行扩表有望提速，政策红利持续释放。

4. 资产质量改善

• 不良贷款率：2021年为1.73%，环比下降2bp。
• 分银行类别表现：
  • 国有行：1.37%，环比-6bps
  • 股份行：1.37%，环比-3bps
  • 城商行：1.9%，环比+8bps
  • 农商行：3.63%，环比+4bps
• 拨备覆盖率：2021年为196.9%，环比下降0.1pct，其中国有行拨备覆盖率环比上升，其他银行有所下降。
• 未来展望：不良可控，资产质量有望持续改善，地产调控和货币政策宽松有助于降低风险。

关键信息

• 政策导向：当前政策仍聚焦于稳增长，引导银行扩大贷款投放、降低融资成本。
• 净息差压力：2022年银行资产端收益率可能承压，但负债端成本下降有助于缓解净息差压力。
• 投资策略：建议关注基本面优秀、年报超预期的银行，如邮储银行、招商银行、平安银行、宁波银行、常熟银行等。
• 市场表现：2022年2月11日，银行板块上涨6.11%，跑赢沪深300指数5.28个百分点。
• 北向资金：本周累计净流入72.08亿元，主要流入国有银行和股份制银行。
• 估值情况：银行板块整体PB为0.67，国有银行PB为0.6，股份制银行PB为0.8，城商行PB为0.87，农商行PB为0.77。

行业评级

• 行业评级：增持
• 评级标准：报告日后6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%以上。

风险提示

• 政策风险：监管政策可能对银行经营产生影响。
• 宏观经济复苏不及预期：可能影响银行资产质量及盈利能力。
• 全球新冠疫情持续恶化：可能对银行信贷环境造成冲击。

数据追踪

宏观数据

• GDP同比增速、分产业数据、分行业数据、M2/M1/M0同比增速、社融规模增速、人民币贷款余额及分期限数据、新增人民币贷款分部门数据、新增人民币存款分部门及同比数据等均显示经济环境有所改善。

资金价格

• 央行公开市场操作数据、银行间同业拆借利率、质押式回购利率等显示资金市场流动性有所改善。

结论

综合来看，2021年商业银行监管数据表现良好，盈利能力和资产质量均有提升，净息差改善，规模增长提速。2022年在“宽货币+宽信用”政策背景下，银行板块有望继续受益，建议关注业绩和估值表现优秀的银行。