20170404-招商证券-银行行业_15家上市银行2016年度业绩回顾_关键指标超预期_消灭破净银行股_23页_1mb

银行业2016年业绩及2017年展望总结

核心内容概述

本报告分析了2016年15家A股上市银行的业绩表现与资产质量变化，并展望了2017年银行业的发展趋势。核心观点包括：银行利润增速有望反弹，不良率和不良生成率将双降，行业估值有望修复，部分银行已接近破净边缘。

主要观点

1. 2016年业绩表现

• 归母净利润：15家上市银行累计实现归母净利润11963.4亿元，同比增长1.2%。
• 营业收入：累计实现营业收入33851.4亿元，同比增长0.1%。
• 盈利分化：国有行和股份行表现差异较大，其中股份行表现更优，同比增长4.3%；国有行仅微增0.2%。
• 个股表现：江苏银行表现突出，归母净利润同比增长11.72%，而江阴银行为唯一出现负增长的银行。

2. 资产质量改善

• 不良率与生成率：2016年不良率和不良生成率企稳，加回核销后的不良生成率为134bps，与2015年持平略降2bps。
• 不良处置：五大行累计处置不良贷款1.7万亿元，加回处置后的不良率已达4.97%，远高于披露值。
• 逾期与关注贷款：逾期贷款规模环比下降23.1%，逾期率下降至2.69%；关注类贷款率下降至3.41%，风险暴露更加充分。

3. 净息差与利润驱动因素

• 净息差收窄：2016年净息差同比下降29bps至2.18%，导致净利息收入同比下降5.7%。
• 净利息收入贡献：净利息收入对利润的负面影响为18个百分点。
• 非利息收入增长：其他非利息收入对营收贡献达到8.8%，其中投资收益增长显著。

4. 成本收入比

• 整体水平：15家上市银行成本收入比为31.79%，基本与2015年持平。
• 分化明显：国有行成本收入比上升，股份行则略有下降，部分银行如浦发、平安成本收入比较低。

5. 资产负债配置

• 新增信贷：全年新增信贷投放以个人按揭贷款为主，贷款占比50.4%。
• 债券投资：债券投资占比进一步提高，达到27.1%，而同业资产占比下降。
• 生息资产增长：15家银行生息资产同比增长12.6%，其中股份行增长更快。

6. 行业展望

• 利润增长反弹：预计2017年银行利润增速将显著反弹，归母净利润增长4.6%。
• 净息差改善：净息差收窄幅度将小于2016年，净利息收入增速有望反转。
• 不良率下降：不良率和不良生成率双降，资产质量全面好转，拨备压力下降。
• 估值修复：五大行平均交易在0.8倍17年PB以下，估值修复空间显著。

关键信息

1. 2016年业绩数据

2. 资产质量改善

• 不良率：2016年底不良贷款余额为10998.03亿元，不良率1.72%。
• 不良生成率：加回核销后的不良生成率为134bps，四季度环比上升30bps至156bps。
• 逾期与关注贷款：逾期贷款规模环比下降23.1%，逾期率下降至2.69%；关注贷款率下降至3.41%。
• 不良/逾期缺口：不良/90天以上逾期贷款缺口缩小，提升至99.14%。

3. 净息差与利润变化

• 净息差：2016年净息差同比下降29bps至2.18%。
• 净利息收入：同比下降5.7%，对利润影响最大。
• 拨备压力：拨备对利润增长贡献为-4.48个百分点。
• 税负下降：通过债券投资的节税效应，对利润增长贡献2.56个百分点。

4. 资产负债配置

• 生息资产增长：15家银行生息资产同比增长12.6%，其中股份行增长最快。
• 贷款占比：贷款占生息资产53.1%，债券投资占27.1%，存放央行占12.7%。
• 新增资产结构：新增生息资产中贷款占比最大（50.4%），其次是债券投资（42.2%）。

5. 2017年展望

• 利润增长：预计2017年归母净利润增长4.6%，增速提升3.2个百分点。
• 净息差收窄：预计2017年净息差收窄5-10bps，净利息收入增速有望反转。
• 不良率下降：不良率和不良生成率双降，资产质量全面好转，拨备压力下降。
• 估值修复：五大行估值较低，存在修复空间，建议关注高成长性小银行及基本面有亮点的银行。

估值与投资建议

• 估值修复：五大行平均交易在0.8倍17年PB以下，估值修复空间显著。
• 选股主线：
  • 高成长性小银行：首选贵阳、宁波、南京。
  • 基本面亮点银行：首选建行、光大、交行等。
• 行业配置：建议配置“大小兼备”型银行，关注不良率和业绩长周期趋势反转。

图表目录（关键数据）

• 图1-图8：15家银行2016年不良贷款规模、不良率、不良生成率等数据。
• 图9-图14：国有行不良率、不良生成率、拨备覆盖率等数据。
• 图15-图22：净息差、净手续费收入、其他非利息收入、成本收入比等数据。
• 表1-表15：涵盖各银行盈利情况、不良处置数据、资产结构、估值比较等详细信息。

总结

2016年银行业在多重压力下仍实现微增，资产质量显著改善，不良率和不良生成率企稳，不良处置力度加大，表明银行风险暴露充分。2017年，随着净息差收窄幅度减小和不良处置压力下降，银行业利润增长有望反弹。建议投资者关注“大小兼备”的银行配置策略，特别是高成长性小银行和基本面有亮点的银行，同时关注五大行的估值修复机会。