2019年11月中债登和上清所托管数据点评：谁在买利率？_-20191211-天风证券-10页_478kb

2019年11月中债登和上清所债券托管数据总结

核心内容概述

2019年11月，中债登和上清所债券托管规模继续增长，但增幅有所放缓。整体来看，银行间债券总托管量增加7158亿元至86.23万亿元，同比增长13.21%。其中，中债登托管规模增加3939亿元至64.20万亿元，主要增长来自国债和政金债；上清所托管规模增加3219亿元至22.03万亿元，主要增长来自同业存单和中期票据。

主要观点

• 利率债：整体托管规模环比大幅增加2483亿元，增幅主要来自国债、国开债、进出口债和农发债。商业银行是主要增持机构，大幅增持国债、进出口债和农发债，减持国开债；广义基金小幅增持；境外机构增持全部利率债。
• 信用债：非金融信用债托管规模增加630亿元，主要由中票和超短融带动。商业银行、保险机构、广义基金和境外机构均增持信用债。
• 分机构表现：
  • 商业银行：整体增持规模较大，尤其在利率债方面，大幅增持国债、进出口债和农发债，减持国开债。
  • 广义基金：大幅增持信用债，尤其是中票和超短融，同时增持利率债。
  • 信用社：整体减持利率债和信用债。
  • 保险机构：小幅增持利率债和信用债。
  • 证券公司：增持利率债，减持信用债。
  • 境外机构：增持全部利率债和部分信用债。

关键信息

利率债详细数据

• 国债：托管规模增加2050亿元，主要由商业银行增持。
• 国开债：托管规模小幅增加38亿元，广义基金增持最多。
• 进出口债：托管规模增加215亿元，商业银行增持。
• 农发债：托管规模增加180亿元，商业银行增持。
• 地方债：托管规模减少401亿元，主要由商业银行减持。

信用债详细数据

• 企业债：托管规模减少174亿元，广义基金减持最多。
• 中票：托管规模增加660亿元，广义基金增持最多。
• 短融：托管规模减少146亿元，广义基金减持最多。
• 超短融：托管规模增加289亿元，广义基金和商业银行增持。

分机构增持情况

• 商业银行：主要券种托管规模增加1173亿元，增持国债、进出口债、农发债，减持国开债。
• 城商行：主要券种托管规模增加508亿元，增持国债、同业存单。
• 农商行及农合行：主要券种托管规模增加304亿元，增持国债和同业存单。
• 信用社：主要券种托管规模减少369亿元，整体减持。
• 保险机构：主要券种托管规模增加53亿元，增持利率债和信用债。
• 广义基金：主要券种托管规模增加3284亿元，增持利率债和信用债。
• 证券公司：主要券种托管规模增加294亿元，增持利率债，减持信用债。
• 境外机构：主要券种托管规模增加612亿元，增持全部利率债和部分信用债。

资金拆借情况

• 质押式回购：11月份总规模为58.61万亿元，环比减少18.64%。
• 资金供给：主要来自特殊结算成员和全国性商业银行。
• 资金需求：主要来自城商行、农商行、证券公司和广义基金。

风险提示

• 信用风险事件频发
• 宏观经济恶化
• 外部环境变化

作者信息

• 分析师：孙彬彬
• 执业证书编号：S1110516090003
• 邮箱：sunbinbin@tfzq.com

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