2023年12月中债登和上清所托管数据点评：机构整体大幅增持-20240119-天风证券-12页_1mb

2023年12月债券市场托管数据分析

一、主要特点

1. 利率债受青睐，信用债遭减持

   • 12月银行间债券托管总量增加9277亿，增量主要来自国债和地方政府债
   • 信用债托管规模环比下降186%，超短融跌幅最大（减2814亿）

2. 机构投资者表现分化

   • 商业银行增持2478亿（主要竞购国债）
   • 广义基金大幅增持4746亿（偏爱政策性银行债）
   • 境外机构增持1753亿（最喜国债）
   • 上述机构共增配利率债9752亿，信用债配置则显著下降

二、资金面分析

• 季节性波动明显，R001和DR007利率呈现下行趋势
• 银行间杠杆率环比上升至108.51%

三、后市展望

1. 利率债表现值得关注，信用利差或继续收窄
2. 跨年资金波动仍需防范，信用债供需环境继续收缩