20210405-华泰期货-谷物农禽周报_期价均出现较大幅度下跌_18页_1mb

报告摘要

玉米及关联品种市场分析总结

核心内容

玉米市场

现货价格下跌
- 临储陈化水稻投放导致产区需求被挤占，深加工企业玉米库存持续累积，华北产区现货价格加速下跌，对东北已出现倒挂现象。
期货价格表现
- 现货带动期价大幅下跌，基差变动不大，显示市场延续看跌预期。
- 月间价差持续收窄，远月特别是新作合约出现升水。

玉米淀粉市场

库存回升速度放缓
- 行业开机率小幅下滑，出库量环比回升，行业库存仅小幅增加。
- 现货价格延续跌势，跌幅扩大，主要因行业库存回升和深加工企业玉米收购价下跌。
价差变动
- 淀粉-玉米价差收窄，主要因前期导致价差走扩的两个因素（供需端和原料成本端）向反方向发展。
- 后期淀粉-玉米价差有望继续收窄。

鸡蛋市场

现货价格下跌
- 清明节备货临近尾声，现货价格下跌，市场乐观预期松动。
- 期价表现弱于现货，更多以下跌修复基差。
供需与库存
- 3月在产蛋鸡存栏环比下降0.47%，同比下降10.19%。
- 蛋鸡淘汰日龄小幅上升至458天，生产与流通环节库存继续小幅下降。
- 鸡蛋养殖利润小幅下降至19.16元/只。
关注点
- 猪价走势对鸡蛋替代需求的影响。
- 蛋鸡淘汰日龄是否会导致大规模延淘。

交易建议

玉米与淀粉
- 中期维持中性，短期谨慎偏空。
- 建议谨慎投资者观望，激进投资者可考虑继续持有淀粉-玉米价差套利组合。
鸡蛋
- 中期维持中性，短期谨慎偏空。
- 建议谨慎投资者继续持有5-9反套，激进投资者可考虑持有单边空单。

风险因素

临储拍卖政策
国家进口政策
新冠肺炎疫情
非洲猪瘟疫情

全球玉米供需概况

USDA3月供需报告
- 美国玉米期末库存维持在15.02亿蒲。
- 全球玉米期末库存上调114万吨至2.8767亿吨。
主要产区库存使用比
- 中国进口上调650万吨，饲用需求上调600万吨，FSI需求下调400万吨，期末库存上调450万吨。
- 全球库存使用比总体表现利空。

美玉米期现货数据

出口销售与装船
- 美国玉米出口销售量79.73万吨，出口装船量197.75万吨，高于3月USDA预估。
- 对中国出口装船量为27.50万吨。
乙醇与库存
- 乙醇日产量96.5万桶，期末库存2111.4万桶。
- 基差和持仓结构显示市场情绪偏空。

中国玉米期现货数据

现货价格下跌
- 华北产区现货价格最为弱势，东北次之，南北方港口跌幅相对最小。
- 临储小麦投放成交率39.48%，临储陈化水稻定向投放成交率约70%。
库存与需求
- 国内玉米库存回升，但增速放缓。
- 临储玉米投放和陈化水稻投放影响市场供需结构。

玉米淀粉期现货数据

现货价格与库存
- 玉米淀粉现货价格延续跌势，跌幅扩大。
- 行业库存小幅回升，开机率下降。
生产利润
- 现货生产利润改善，但盘面生产利润小幅下滑。
价差与基差
- 淀粉-玉米价差持续收窄。
- 近月基差变动不大，显示市场看跌预期。

鸡蛋期现货数据

现货价格
- 主产区均价下跌0.10元至3.71元/斤，主销区均价下跌0.10元至3.91元/斤。
- 湖北浠水鸡蛋价格下跌5元至170元/箱（45斤标准价）。
存栏与淘汰
- 在产蛋鸡存栏11.988亿只，环比下降0.47%，同比下降10.19%。
- 蛋鸡淘汰日龄上升至458天，淘汰量上升。
价格与利润
- 鸡苗与淘汰鸡价格继续上涨，但养殖利润小幅下降。

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