20210228-华泰期货-谷物农禽周报_期价大幅波动_18页_1mb

期价大幅波动分析总结

核心内容概述

本报告分析了近期玉米、玉米淀粉及鸡蛋期现货价格波动情况，结合全球及国内供需数据，探讨了市场走势及投资建议。报告指出，玉米期价在不同产区间波动，玉米淀粉价差扩大，鸡蛋期价受供需及疫情等因素影响显著波动。

玉米市场分析

现货市场

• 价格分化：国内现货价格呈现区域分化，东北产区相对强势，华北产区先抑后扬，南方销区稳中偏弱。
• 企业采购差异：南方销区饲料企业更多依赖替代原料和进口，而深加工企业（如淀粉企业）无法实现替代，收购价相对坚挺。

期货市场

• 期价波动：2103合约期价高于南方港口倒推价，但低于东北产区对应北港平仓价，期价在上游产区和下游销区定价之间摇摆。
• 远月贴水：远月期价贴水表明市场已部分反映现货价格下跌预期。
• 交易建议：中期和短期均维持中性，建议谨慎投资者观望，激进投资者可考虑轻仓做空淀粉-玉米价差。

玉米淀粉市场分析

现货市场

• 价格回升：本周行业库存下降，现货价格止跌回升。
• 行业开机率：行业开机率显著提升，但下游需求尚可，库存意外下降。

期货市场

• 价差扩大：淀粉-玉米价差显著扩大，主要受原料端玉米和基差带动。
• 生产利润：期现货生产利润均有改善，但行业产能过剩可能导致中下游消费受限。
• 交易建议：中期维持中性，短期谨慎偏多，建议观望，可继续持有5-9反套。

鸡蛋市场分析

现货市场

• 价格稳中偏弱：本周现货价格稳中偏弱，期价大幅波动，上半周回落，下半周反弹。
• 基差弱势：现货基差依然弱势，反映市场对价格的预期偏空。

期货市场

• 供需变化：蛋鸡存栏环比回升，但同比下降，需关注淘汰日龄变化及大规模延淘风险。
• 风险因素：需关注非洲猪瘟疫情对鸡蛋需求的影响，以及蛋鸡淘汰日龄和鸡苗价格走势。
• 交易建议：中期维持中性，短期谨慎偏多，建议观望，可继续持有1-5、1-9反套。

全球玉米供需概况

• USDA2月报告：美玉米出口需求上调5000万蒲，其他数据维持不变，期末库存下调至15.02亿蒲。
• 全球库存：巴西和阿根廷期末库存小幅下调，南非上调，全球玉米期末库存上调270万吨至2.8653亿吨。
• 整体表现：USDA报告整体偏利空，显示全球玉米库存偏高。

国内玉米供需概况

• 现货价格：东北产区涨势延续，华北先抑后扬，南方销区偏弱。
• 库存数据：南方港口内贸玉米库存53.4万吨，外贸玉米库存76.1万吨，北方港口玉米库存361.76万吨。
• 临储拍卖：2月8-9日临储小麦投放402.24万吨，实际成交183.19万吨，成交率45.54%。

玉米淀粉供需概况

• 库存下降：行业库存本周出现下滑，导致现货价格止跌回升。
• 开机率提升：淀粉行业开机率从49.77%回升至61.76%。
• 生产利润：1月合约生产利润134元，5月182元，9月149元。
• 出口情况：玉米淀粉出口量维持稳定。

鸡蛋供需概况

• 在产蛋鸡存栏：2021年2月在产蛋鸡存栏12.05亿只，环比上升0.48%，同比下降8.86%。
• 鸡苗销量：18家代表企业鸡苗销量环比下降5.76%，同比上升25.38%。
• 淘汰鸡情况：样本市场淘汰量48.3万只，全国淘汰1305万只，淘汰日龄下降至459天。
• 养殖利润：蛋鸡养殖利润小幅变动至25.4元/只。

风险因素

• 政策风险：临储拍卖政策、国家进口政策。
• 疫情风险：新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。

投资咨询业务资格

• 资格编号：证监许可【2011】1289号
• 研究员信息：
  • 邓绍瑞：010-64405663，dengshaorui@htfc.com，从业资格号：F3047125，投资咨询号：Z0015474
  • 范红军：020-37595315，fanhongjun@htfc.com，从业资格号：F0262666，投资咨询号：Z0002196
  • 徐亚光：021-68758679，xuyaguang@htfc.com，从业资格号：F3008645，投资咨询号：Z0012826
  • 吴青斌：021-60827983，wuqingbin@htfc.com，从业资格号：F3054450，投资咨询号：Z0015951

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