20161017-华创证券-交通运输行业周报_一周回顾与展望-改革风起_11页_873kb

行业周报总结（20161010-1016）

核心内容

本周交通运输行业整体表现优于沪深300指数，主要受益于航空票价改革、快递物流上涨等多重因素。行业重点聚焦于航空客运票价市场化改革、三大航9月生产数据以及物流快递板块的强势表现。

主要观点

1. 航空客运票价改革进一步推进

• 事件点评：10月14日，民航局和发改委发布通知，扩大市场调节价航线范围，新增375条航线，自11月1日起，共677条航线可执行市场调节价。
• 航线特征：一线城市出发的旅游休闲航线是改革重点，如上海-厦门、北京-烟台等，具备提价空间。
• 票价对比：飞机票价在7折以下，甚至5折，与高铁票价相比，部分航线飞机票价更具竞争力。
• 整体影响：改革有助于打开旺季及黄金航线的提价空间，提升航空公司的收益品质。
• 未来看点：京沪等黄金航线有望逐步纳入市场调节价目录，具备较大提价潜力。
• 利好公司：国航、东航、春秋航空等航空公司受益，尤其是低成本航空。

2. 三大航公布9月生产数据，国内需求增速攀升

• 客座率提升：9月国航、东航、南航客座率分别为81.1%、81.4%、80.8%，同比分别增加1.8、1.2、1.4个百分点，国内航线表现尤为突出。
• 供需结构改善：国内线需求增速高于国际线，三大航整体供需差分别为2.5、1.8、1.8个百分点。
• RPK与ASK增长：国航、东航、南航RPK同比分别增长10.6%、15.2%、7.7%，ASK增长分别为8.1%、13.4%、5.8%。

3. 一周市场回顾：快递物流涨幅居首

• 行业表现：交通运输指数上涨3.18%，物流快递板块涨幅最大，达5.47%，航运、航空、铁路也表现良好。
• 个股表现：艾迪西、海峡股份、长航凤凰涨幅居前；音飞储存、重庆路桥、深圳机场跌幅居前。
• 行业数据：
  • BDI指数周下跌3.15%；
  • BDTI指数周上涨8.37%；
  • CCFI指数周下跌1.87%；
  • CCBFI指数周上涨9.14%。

关键信息

• 改革预期：航空票价改革进一步推进，市场调节价航线范围扩大，未来将逐步过渡到完全市场化。
• 投资建议：
  • 推荐关注航空及高速行业；
  • 重点推荐中国国航、春秋航空、深圳机场、粤高速A、山东高速、深高速；
  • 关注国企改革标的，如广深铁路、申通地铁、大秦铁路；
  • 建议关注“双11”对快递物流的催化作用。
• 风险提示：油价大幅反弹、人民币贬值、国内经济下滑、改革不及预期。

推荐公司及评级

行业投资评级体系

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数在-5%—5%之间；
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师信息

• 吴一凡（华创证券交通运输与供应链组组长、高级分析师）：

  • 上海交通大学金融学硕士；
  • 曾任职于普华永道会计师事务所、上海申银万国证券研究所；
  • 2016年加入华创证券研究所；
  • 2015年金牛分析师交运行业第五名。

• 刘阳（华创证券助理分析师）：

  • 上海交通大学工学硕士；
  • 2016年加入华创证券研究所。

免责声明

• 本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用；
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性；
• 本报告所载意见和推测仅反映发布当日的判断；
• 本报告不构成对所述证券的个人投资建议，亦未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求；
• 报告版权为华创证券所有，未经许可不得翻版、复制、发表或引用。

联系方式

字数统计：约998字