通信行业2019年度投资策略报告_以5G重塑行业升势_开拓通信全新时代_37页-2mb

通信行业2019年度投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了通信行业在2018年的表现及2019年的投资策略，指出通信行业在整体经济低迷的环境下仍表现出向上的趋势。行业经历了回调后的波段式行情，尤其在5G标准落地及频段发布后，走出独立行情。行业估值处于历史低位，但随着5G建设周期启动，有望逐步回升。

主要观点

• 行业基本面改善：通信行业在2018年前三季度营收与净利润双增长，毛利率跌势趋缓，净利率初步见底。
• 5G建设周期启动：2019年5G建设全面展开，预计带来资本开支上升周期，设备与终端产业链将受益。
• 细分行业机会：重点关注5G产业链、物联网、卫星通信专网及增值通信等细分领域，其中具备技术积累的企业将有较大机会。
• 行业估值修复：通信板块整体估值处于历史底部，随着行业景气度提升，有望形成向上趋势。

关键信息

行情回顾

• 通信板块表现：2018年12月15日，通信板块下跌30.90%，弱于沪深300指数。
• 子板块表现：通信设备子板块下跌31.41%，通信运营子板块下跌16.52%。
• 个股差异：全年上涨的个股较少，设备类个股涨幅弱于运营与服务板块，部分公司因业绩下滑或子行业调整而表现较差。

行业运行状况

• 业务总量与收入：2018年前11个月，电信业务总量增长139.2%，业务收入增长2.9%。
• 宽带用户增长：移动宽带用户数突破13亿，固定互联网宽带用户数达4亿。
• 短信业务反转：移动短信业务同比增长12%，收入增长8.4%。
• 资本开支：全球运营商资本开支在2018年增长接近6%，国内三大运营商资本开支降幅触底，5G建设将带来新一轮增长。

投资策略与推荐品种

• 5G产业链：推荐烽火通信（600498）、中兴通讯（000063）、中国联通（600050）。
• 光通信：推荐华工科技（000988）、光迅科技（002281）。
• 5G器件类：推荐通宇通讯（002792）、耐威科技（300456）。
• 物联网设备商：推荐日海智能（002313）、高新兴（300098）。
• 专网通信：推荐中海达（300177）、海能达（002583）。
• 增值通信：推荐三维通信（002115）。

5G建设阶段分析

• 5G建设周期：5G建设周期预计拉长至3~5年，分阶段进行投资配置。
• 5G频谱发放：5G频谱发放有助于改变无线市场竞争格局，中国移动获得较多频段资源，但需面对较高的组网成本。
• 5G应用前景：随着5G网络建设，5G应用逐步成熟，将带动相关产业链的业绩增长。

风险提示

• 市场整体估值下降：大盘持续下跌可能拉低通信行业估值。
• 5G与物联网推进不及预期：技术发展和应用落地可能不如预期。

行业趋势与展望

• 通信行业成熟度：行业整体费用控制良好，具备较强的盈利能力。
• 未来增长点：5G建设、物联网应用、固网宽带市场拓展将成为未来增长主要驱动力。
• 投资建议：在5G建设初期，关注技术卡位的公司，把握行业转型和升级的机会。

总结

通信行业在2018年经历了调整期，但随着5G建设的启动，行业基本面逐渐向好，估值有望修复。未来应重点关注5G产业链、物联网、卫星通信及增值通信等细分领域，选择具备技术积累和行业竞争力的企业进行投资。行业整体呈现复苏迹象，各子板块将逐步受益于5G建设带来的增长机会。