20180211-华泰证券-通信周报_平昌5G首秀_关注5G主题机会_12页_1mb

报告摘要

行业评级：增持（维持）
研究员：周明、陈歆伟
联系方式：
- 周明：0755-23950856 / zhouming2017@htsc.com
- 陈歆伟：021-28972061 / chenxinwei@htsc.com

5G全球首秀：2018年2月9日，平昌冬奥会成为5G网络的全球首秀舞台，展示了5G在高清直播、虚拟现实、人工智能和物联网等领域的应用潜力。
5G网络特性：5G网络不仅提供超高速率（eMBB），还具备低时延高可靠性（URLLC）和大容量物联网连接（mMTC）等特性，为未来智能化服务和万物互联奠定基础。
市场表现：本周通信行业下跌5.87%，在29个子行业中排名倒数第四。年初至今，通信行业下跌17.40%，在中信29个一级子行业中排名倒数第二，仅次于军工行业。
估值水平：通信行业指数PE（TTM，剔除负值）为40.9，已接近4G行情启动前的水平（31x），长期投资机会显现。
5G催化剂事件：预计2018年将有多个5G相关催化剂，包括标准冻结、商用设备和芯片推出、三阶段测试结束、国内频谱确立等，建议持续关注。

短期修复需求：通信板块在短期存在修复需求，但中长期投资机会已显现。
5G主题投资机会：平昌冬奥会5G首秀提升了市场对5G的热度，未来5G热点事件不断，建议投资者重视主题投资机会。
重点推荐标的：
- 中兴通讯（买入）：5G业务领先，预计17-19年净利润分别为45.5/52.0/63.0亿元，PE为22.94x。
- 亨通光电（买入）：光纤光缆龙头，预计17-19年净利润分别为22.5/32.7/39.7亿元，PE为13.56x。
- 光迅科技（增持）：光器件龙头，25G光芯片量产能力提升，预计17-19年营收利润分别为3.5亿-4.6亿，PE为32.79x。
- 烽火通信（买入）：国内市场占比高，积极拓展海外市场，预计17-19年每股收益分别为0.91/1.17/1.61元。
- 中天科技（买入）：光纤光缆龙头，受益于行业高景气，预计17-19年净利润分别为22.0/28.9/35.7亿元，PE为11.95x。
物联网建议关注：金卡智能作为智能燃气表龙头，有望受益于NB-IoT应用落地。

5G应用场景：5G将推动沉浸式体验、智能化服务，助力未来商业应用、服务模式和生产方式的创新。
5G推进时间线：
- 2018年9月：3GPP 5G标准冻结
- 2018年底：5G传输升级开始
- 2019年下半年：5G移动网络规模建设启动
- 2020年：5G正式商用
行业动态：
- 中国移动获准使用165(0-9)号段，用于移动通信转售业务。
- 中国电信OTMS平台在广东上线，标志其在光网络智能运营领域的领先地位。
- 中国联通4G基站达到85.2万个，4G人口覆盖率达83%。
- 中兴通讯发布5G E2E网络切片方案，引领5G网络运营新模式。
- 诺基亚与高通完成5G新空口网络及终端设备测试。
- 华为5G OTN前传方案通过中国电信首次5G前传测试。
风险提示：
- 5G推进速度不及预期
- 物联网建设不及预期

股票代码	股票名称	投资评级	18年PE（x）	17-19年净利润（亿元）	17-19年EPS（元）
000063	中兴通讯	买入	22.94	45.5/52.0/63.0	1.24/1.50/1.89
600487	亨通光电	买入	13.56	22.5/32.7/39.7	2.40/2.92/3.52
002281	光迅科技	增持	32.79	3.5/4.6/5.9	0.67/0.96/1.28
600498	烽火通信	买入	21.47	52.0/63.0/79.0	1.17/1.61/2.09
600522	中天科技	买入	11.95	22.0/28.9/35.7	0.94/1.16/1.37

行业走势：本周中信通信行业下跌5.87%，沪深300下跌10.08%，中小板指数下跌6.80%，创业板指数下跌6.46%。
个股表现：
- 重点推荐标的：中兴通讯下跌1.28%，亨通光电下跌8.93%，光迅科技下跌4.89%，烽火通信下跌2.71%，中天科技下跌4.51%。
- 周涨幅前十：春兴精工（14.68%）、武汉凡谷（9.87%）、天源迪科（8.36%）、波导股份（5.97%）、中通国脉（5.19%）等。
- 周跌幅前十：精伦电子（-32.45%）、杰赛科技（-25.55%）、中光防雷（-22.76%）、*ST上普（-22.62%）、奥维通信（-20.14%）等。

行业评级：基于6个月内行业涨跌幅与沪深300指数比较。
- 增持：行业指数超越基准
- 中性：行业指数与基准持平
- 减持：行业指数明显弱于基准
公司评级：
- 买入：股价超越基准20%以上
- 增持：股价超越基准5%-20%
- 中性：股价波动在-5%~5%
- 减持：股价弱于基准5%-20%
- 卖出：股价弱于基准20%以上