20181021-招商证券-通信行业信息周报（2018年第39周）_受益5G全球加速爱立信Q3业绩持续回暖_智能网联汽车促跨入汽车新时代_21页_1mb

通信行业周报总结（2018年第39周）

核心内容

2018年10月第39周，通信行业（申万）整体表现略优于沪深300指数，跌幅为1.01%，在28个子行业中排名第五。截至10月19日，通信板块动态PE为33.70倍，处于历史低位，显示出较强的中长期投资价值。5G技术的快速推进成为行业重点，全球主设备商市场集中度提升，中国在通信行业的话语权增强，国内厂商迎来发展机遇。此外，智能网联汽车大会召开，推动我国在该领域的技术突破和产业布局。

主要观点

• 5G进程加速：全球154个运营商计划在66个国家投资5G技术，包括美国、中国、韩国、日本和欧洲。爱立信Q3销售额同比增长近9%，受益于北美业务增长和5G商用部署。中国在5G领域具备先发优势，有望在智能网联汽车领域实现弯道超车。
• 智能网联汽车发展：我国已建设16个智能网联汽车测试示范区，政策力度不断深化，技术逐步突破。智能网联汽车将成为解决交通安全、道路拥堵等痛点的重要手段，终端及设备商将率先受益。
• 行业估值低位，投资确定性强：受美国对中兴禁令和资本市场情绪影响，通信行业估值接近10年低点，具备较强中长期投资确定性。
• 重点公司表现：部分公司如烽火通信、光迅科技、中兴通讯等业绩符合预期，且在5G、光通信、智能网联汽车等方向有明显布局，展现出较强的增长潜力。

关键信息

一、市场表现

• 上证指数：2550
• 通信行业（申万）：本周跌幅1.01%，年初至今跌幅38.37%
• 通信板块动态PE：33.70倍

二、重点推荐标的

• 强烈推荐：中兴通讯、烽火通信、光迅科技、高新兴、天源迪科、天孚通信、光环新网、金信诺
• 建议关注：亨通光电、东土科技、梅泰诺（数知科技）

三、重点公司财务指标

四、行业重点新闻

1、5G最新进展

• T-Mobile：与爱立信、诺基亚合作测试5G双连接技术，计划2019上半年推出5G服务。
• 中国电信：在VR领域实现跨省5GVR高清直播。
• 中兴通讯：与电信在雄安完成首个5G外场端到端全业务通讯测试。
• 韩国：SK电讯与三星成功实现5G首次呼叫，计划2019年3月推出以智能手机为终端的5G服务。

2、物联网最新进展

• 阿里云IoT：推出TEE-eSIM方案，国内首款通过工信部检测认证。
• 重庆高新区：发布超高频双频芯片和超高频3D芯片，提升读写距离和读取率。

3、光通信最新进展

• 数据中心光模块：400G光模块预计2019年将实现规模化部署。
• 菲律宾：国家光纤骨干网络将于2018年12月试运营。
• 中国行政村：光纤覆盖率已达96%，极大提升农村宽带基础设施能力。

4、运营商最新进展

• 中国铁塔：前三季度利润同比上升16.7%，室分业务增长显著。
• 中国电信：计划年底前完成与中国移动、中国联通的骨干网互联带宽扩容。
• 中国移动：启动11.4万台基站用综合机柜集采。

5、设备商最新进展

• 爱立信：Q3营收增长9%，毛利率提升。
• 华为：与西班牙Orange发布面向5G的“1+1”天面全场景解决方案。

6、IDC&云计算最新进展

• 谷歌云：在印尼设立新云区域。
• 戴尔VMware：计划未来5年在印度投资20亿美元。
• 阿里云：宣布新一轮降价，部分产品降价达90%。
• 华为云：发布《华为云数据安全白皮书》，强调数据安全战略。

风险提示

• 5G投资和建设进度不及预期
• 宏观经济波动
• 5G垂直细分行业商业模式发展不清晰

投资建议

• 关注主设备商（中兴通讯、烽火通信）及产业链中出口占比高的公司（光迅科技、天孚通信、金信诺）
• 重点推荐智能网联汽车相关公司（高新兴、中兴通讯、海格通信）
• 重点关注5G光模块、光器件及传输设备领域（光迅科技、烽火通信、大唐电信、亨通光电）

分析师信息

• 王林：招商证券通信行业首席分析师，经济学博士，具有15年通信行业经验，7年证券行业经验。
• 余俊：招商证券通信行业分析师，工学硕士，有7年民航空管从业经历。
• 赵悦媛：招商证券通信行业分析师，理学硕士，2017年加入招商证券。
• 付东：招商证券通信行业分析师，中科院光电子器件方向博士，2017年7月加入团队。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告内容仅供参考，不构成投资建议。本公司或关联机构可能持有相关公司证券头寸并进行交易，也可能提供投资银行业务服务。客户应自行判断投资决策，避免因利益冲突影响判断。