> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 上声电子年报&一季报点评总结 ## 核心内容 上声电子（688533.SH）在2026年第一季度实现营收6.87亿元，同比增长8.05%，环比下降22.56%。归母净利润为0.24亿元，同比减少10.99%，环比下降48.97%。2025年全年营收30.23亿元，同比增长8.89%，归母净利润1.83亿元，同比减少22.35%。 ## 主要观点 ### 1. 产品量价双升 - **量增**：车载扬声器在全球乘用车及轻型商用车市场的占有率从2023年的13%提升至2025年的16.14%。 - **价升**：随着产品从单一扬声器向扬声器+功放+AVAS的组合升级，单车配套价值量显著提升，部分车型达到1000元以上。 - **技术升级**：公司已交付搭载分区声场软硬件技术的样车，配备钻石振膜的高音扬声器达到商用可交付状态，2026年将推出非汽车类高端音响产品。 ### 2. 研发投入与创新 - 2025年公司获得专利69项，研发投入1.87亿元，占营收比例6.18%。 - 公司新建了声学实验楼，扩建声学测试场所，建成全消声室、半消声室、整车声学调音室及标准全景声视听室，提升研发与测试能力。 - 2025年公司完成ASPICE L2认证，达到向世界头部车厂供应功放等产品的准入门槛。 - 自研AI全景声车载音响系统，提升音效体验，推动产品向高端市场发展。 ### 3. 市场拓展 - 产品覆盖大众、福特、通用、上汽等全球知名车企。 - 2025年达成与日本YAMAHA的合作，有望拓展日本和韩国市场。 - 完成车内流媒体后视镜产品开发，2026年开始推广，提升单车价值。 - 2026年计划拓展非汽车类高端音响产品业务，提升毛利率与盈利能力。 ### 4. 成本与费用控制 - 2025年公司毛利率为20.8%，同比-4.4pct，净利率为5.9%，同比-2.5pct。 - 2026Q1毛利率为22.1%，同比+1.5pct，净利率为3.4%，同比-0.7pct。 - 四费率在2025年同比-1.57pct，但在2026Q1同比+2.89pct，环比+3.48pct，主要由于财务费用率上升。 ## 关键信息 ### 财务表现 - 2025年营收30.23亿元，同比增长8.89%。 - 2025年归母净利润1.83亿元，同比减少22.35%。 - 2026Q1营收6.87亿元，同比增长8.05%。 - 2026Q1归母净利润0.24亿元，同比减少10.99%。 ### 产品表现 - **车载扬声器**：2025年收入23.28亿元，同比增长13.57%，但毛利率同比-4.89pct。 - **车载功放**：2025年收入5.12亿元，同比减少4.02%，毛利率同比-4.02pct。 - **AVAS**：2025年收入1.19亿元，同比减少1.30%，毛利率同比+0.24pct。 ### 市场拓展 - 公司产品覆盖全球主要车企，包括大众、福特、通用、上汽等。 - 2025年与YAMAHA达成合作，拓展日本和韩国市场。 - 2026年将开发非汽车类高端音响产品，进一步丰富产品矩阵。 ### 研发与创新 - 2025年新增主观调音师1人，调音专家团队扩充至13人。 - 推进AI全景声算法、四区私密音频、隐藏式面声源等技术，提升产品竞争力。 - 开发配备ASIC芯片的数字扬声器功率，推动分布式驱动车载音响系统。 ### 未来展望 - 2026年公司将坚持客户导向，聚焦业务拓展、技术创新与智能制造。 - 强化成本管控，提升生产效率与盈利能力。 - 推进海外市场高端消费级产品布局，与具身智能企业开展战略合作，探索关键零部件制造机会。 ## 风险提示 - 汽车行业销量不及预期。 - 客户拓展存在不确定性。 - 原材料价格波动可能影响盈利能力。 ## 图表数据摘要 ### 营收与净利润趋势 | 年份 | 营收（亿元） | 同比增速 (%) | 归母净利润（亿元） | 同比增速 (%) | |------|-------------|-------------|------------------|-------------| | 2017 | 12.5 | - | 2.35 | - | | 2018 | 12.8 | 3.5 | 1.15 | -40 | | 2019 | 12.3 | -1.5 | 0.8 | -20 | | 2020 | 11.0 | -8.0 | 0.75 | 0 | | 2021 | 13.2 | 20.0 | 0.6 | -25 | | 2022 | 17.8 | 35.0 | 0.9 | 45 | | 2023 | 23.5 | 30.0 | 1.6 | 85 | | 2024 | 28.0 | 20.0 | 2.35 | 60 | | 2025 | 30.5 | 10.0 | 1.85 | -25 | | 2026Q1 | 7.0 | 8.0 | 0.25 | -15 | ### 毛利率与净利率变化 | 年份 | 毛利率 (%) | 净利率 (%) | |------|------------|------------| | 2017 | 30 | 19 | | 2018 | 29 | 9 | | 2019 | 28.5 | 6.5 | | 2020 | 29 | 7 | | 2021 | 27 | 4.5 | | 2022 | 20 | 5 | | 2023 | 26 | 7 | | 2024 | 25.5 | 8.5 | | 2025 | 20.5 | 5.5 | | 2026Q1 | 22.5 | 3.5 | ### 2025年市场占有率 | 区域 | 公司销量（万个） | 市场容量（万个） | 市场占有率 (%) | |------|------------------|------------------|----------------| | 中国 | 6,192.45 | 22,351.47 | 27.7 | | 美洲 | 2,013.43 | 12,563.25 | 16.03 | | 欧洲 | 1,891.17 | 11,648.58 | 16.24 | | 其他 | 178.37 | 17,115.24 | 1.04 | | 合计 | 10,275.43 | 63,678.54 | 16.14 | ## 结论 上声电子作为国内领先的车载声学产品供应商，凭借产品升级与技术突破，实现了车载声学系统产品的量价双升。公司在2025年不断拓展市场，提升全球市场份额，并加大研发投入，推动AI技术在车载音响系统中的应用。尽管2025年归母净利润同比有所下降，但公司通过优化产品结构与市场布局，展现出良好的增长潜力。未来，公司将继续聚焦技术创新与市场拓展，提升盈利能力和全球竞争力。