20260526-国信证券-上声电子-688533.SH-上声电子系列十三-年报_一季报点评_单一季度收入同比增长8_车载声学系统产品量价双升_国信汽车_9页_1mb

上声电子年报&一季报点评总结

核心内容

上声电子（688533.SH）在2026年第一季度实现营收6.87亿元，同比增长8.05%，环比下降22.56%。归母净利润为0.24亿元，同比减少10.99%，环比下降48.97%。2025年全年营收30.23亿元，同比增长8.89%，归母净利润1.83亿元，同比减少22.35%。

主要观点

1. 产品量价双升

• 量增：车载扬声器在全球乘用车及轻型商用车市场的占有率从2023年的13%提升至2025年的16.14%。
• 价升：随着产品从单一扬声器向扬声器+功放+AVAS的组合升级，单车配套价值量显著提升，部分车型达到1000元以上。
• 技术升级：公司已交付搭载分区声场软硬件技术的样车，配备钻石振膜的高音扬声器达到商用可交付状态，2026年将推出非汽车类高端音响产品。

2. 研发投入与创新

• 2025年公司获得专利69项，研发投入1.87亿元，占营收比例6.18%。
• 公司新建了声学实验楼，扩建声学测试场所，建成全消声室、半消声室、整车声学调音室及标准全景声视听室，提升研发与测试能力。
• 2025年公司完成ASPICE L2认证，达到向世界头部车厂供应功放等产品的准入门槛。
• 自研AI全景声车载音响系统，提升音效体验，推动产品向高端市场发展。

3. 市场拓展

• 产品覆盖大众、福特、通用、上汽等全球知名车企。
• 2025年达成与日本YAMAHA的合作，有望拓展日本和韩国市场。
• 完成车内流媒体后视镜产品开发，2026年开始推广，提升单车价值。
• 2026年计划拓展非汽车类高端音响产品业务，提升毛利率与盈利能力。

4. 成本与费用控制

• 2025年公司毛利率为20.8%，同比-4.4pct，净利率为5.9%，同比-2.5pct。
• 2026Q1毛利率为22.1%，同比+1.5pct，净利率为3.4%，同比-0.7pct。
• 四费率在2025年同比-1.57pct，但在2026Q1同比+2.89pct，环比+3.48pct，主要由于财务费用率上升。

关键信息

财务表现

• 2025年营收30.23亿元，同比增长8.89%。
• 2025年归母净利润1.83亿元，同比减少22.35%。
• 2026Q1营收6.87亿元，同比增长8.05%。
• 2026Q1归母净利润0.24亿元，同比减少10.99%。

产品表现

• 车载扬声器：2025年收入23.28亿元，同比增长13.57%，但毛利率同比-4.89pct。
• 车载功放：2025年收入5.12亿元，同比减少4.02%，毛利率同比-4.02pct。
• AVAS：2025年收入1.19亿元，同比减少1.30%，毛利率同比+0.24pct。

市场拓展

• 公司产品覆盖全球主要车企，包括大众、福特、通用、上汽等。
• 2025年与YAMAHA达成合作，拓展日本和韩国市场。
• 2026年将开发非汽车类高端音响产品，进一步丰富产品矩阵。

研发与创新

• 2025年新增主观调音师1人，调音专家团队扩充至13人。
• 推进AI全景声算法、四区私密音频、隐藏式面声源等技术，提升产品竞争力。
• 开发配备ASIC芯片的数字扬声器功率，推动分布式驱动车载音响系统。

未来展望

• 2026年公司将坚持客户导向，聚焦业务拓展、技术创新与智能制造。
• 强化成本管控，提升生产效率与盈利能力。
• 推进海外市场高端消费级产品布局，与具身智能企业开展战略合作，探索关键零部件制造机会。

风险提示

• 汽车行业销量不及预期。
• 客户拓展存在不确定性。
• 原材料价格波动可能影响盈利能力。

图表数据摘要

营收与净利润趋势

毛利率与净利率变化

2025年市场占有率

结论

上声电子作为国内领先的车载声学产品供应商，凭借产品升级与技术突破，实现了车载声学系统产品的量价双升。公司在2025年不断拓展市场，提升全球市场份额，并加大研发投入，推动AI技术在车载音响系统中的应用。尽管2025年归母净利润同比有所下降，但公司通过优化产品结构与市场布局，展现出良好的增长潜力。未来，公司将继续聚焦技术创新与市场拓展，提升盈利能力和全球竞争力。