20210110-开源证券-化工行业周报_原油强势反弹提振化纤_煤化工产业链景气度_35页_4mb

化工行业周报总结

核心内容概述

2021年1月，化工行业迎来显著复苏，主要受国际油价反弹、国内经济复苏、化工龙头业绩改善等因素推动。行业景气指数和CCPI均上涨，其中化工行业指数上涨5.63%，CCPI上涨0.77%。建议投资者重点关注化纤、煤化工、氟化工等子行业龙头，继续“买入复苏”。

主要观点

1. 原油反弹提振化工景气

• 国际油价上涨：OPEC+达成产量协议，美国民主党可能推出刺激法案，提升原油需求预期。
• 国内炼油能力提升：中国独立炼油厂原油和沥青混合物进口量同比增长42.2%，商务部上调民营炼油厂和国有公司小型子公司原油进口配额上限20%，预计2021年原油进口将保持强势。
• 化工行业受益：随着原油需求预期提升，国内化工龙头业绩改善，化工景气指数持续上升。

2. 化纤产业链持续改善

• 库存低位：涤纶长丝、短纤及粘胶短纤库存仍处于历史低位，市场交投活跃。
• 需求回暖：海外需求复苏带动化纤行业景气上行，特别是涤纶长丝、氨纶等品种表现强劲。
• 建议关注：华峰氨纶、恒力石化、新凤鸣、荣盛石化、三友化工等公司。

3. 煤化工产业链保持强势

• 价格上行：尿素、乙二醇等煤化工产品价格高位震荡，国内煤炭供应紧张。
• 成本支撑：国际油价上涨影响煤化工与石油化工的比较优势，煤化工产品价格仍具上涨动力。
• 建议关注：华鲁恒升、鲁西化工等公司。

4. 氟化工进入“黄金十年”

• 需求复苏：随着二代制冷剂退出、三代制冷剂需求回暖，氟化工产业链迎来反转。
• 萤石价格上行：氢氟酸价差扩大，萤石价格有望小幅提涨。
• 建议关注：金石资源、三美股份、巨化股份、东岳集团等公司。

关键信息

行业行情

• 个股表现：本周化工板块30.53%个股上涨，241只个股下跌。
• 涨幅前列：奥克股份、雅化集团、东方盛虹、华峰氨纶等领涨。
• 跌幅前列：新纶科技、ST明科、广州浪奇等领跌。

产品价格

• 涨跌情况：97种化工产品价格上涨，72种下跌。
• 涨幅前列：丙烷、煤油、天然气期货、三氯乙烯、四氯乙烯等。
• 跌幅前列：正丁醇、辛醇、异丙醇、异丁醇、DBP等。

价差行情

• 价差涨跌：24种价差上涨，44种下跌。
• 涨幅前列：“聚醚-0.8×环氧丙烷-0.03×环氧乙烷”、“丙烯酸丁酯-0.59×丙烯酸-0.6×正丁醇”等。
• 跌幅前列：“甲苯-石脑油”、“丙烯-1.2×丙烷”等。

行业事件

• 万华化学：四川天然气制乙炔项目环境影响评价公示。
• 泰和新材：参与制定个体防护装备配备标准，将于2022年1月1日实施。
• 韩国晓星：36万吨氨纶及原料配套项目落户宁夏，总投资120亿元。
• 恒力石化：500万吨PTA项目正式开工，将进一步巩固行业龙头地位。
• 轮胎行业：多家企业发布涨价通知，反映原材料成本上升和需求回暖。

受益标的

化工龙头白马

• 万华化学
• 华鲁恒升
• 恒力石化
• 扬农化工
• 华峰氨纶
• 新和成
• 荣盛石化

低估值龙头

• 三友化工
• 金石资源
• 海利得
• 巨化股份
• 三美股份
• 利民股份

弹性标的

• 鲁西化工
• 新凤鸣
• 滨化股份

风险提示

• 油价大幅下跌
• 环保督察不及预期
• 下游需求疲软
• 经济下行

图表与数据

• 图1：化工行业指数跑赢沪深300指数0.18%
• 图2：1月8日CCPI报4168点，较上周四上涨0.77%
• 图3：美国石油消耗量降至数十年来最低
• 图4：2020年3月美国原油需求下降
• 图5：2020年1-11月中国原油进口量同比增长9.5%
• 图6：2020年11月中国原油进口来源中美国占比8%
• 图7：涤纶长丝库存天数仍处低位
• 图8：涤纶短纤开工率处于高位
• 图9：粘胶短纤挺价运行
• 图10：粘胶短纤库存处于历史低位
• 图11：氨纶价差保持稳定
• 图12：氨纶库存处于历史低位
• 图13：煤头尿素价差基本稳定
• 图14：醋酸价差缩窄
• 图15：氢氟酸价差扩大，萤石价格有望提涨
• 图16：乙烯-石脑油价差缩窄
• 图17：PX-石脑油价差扩大
• 图18：PTA-PX价差缩窄
• 图19：POY-PTA/MEG价差扩大
• 图20：丙烯-丙烷价差缩窄
• 图21：丙烯酸价差基本稳定
• 图22：丙烯酸甲酯价差缩窄
• 图23：丙烯酸丁酯价差缩窄
• 图24：氢氟酸价差扩大
• 图25：R22价差缩窄
• 图26：R32价差缩窄
• 图27：R125价差扩大
• 图28：R134a价差缩窄
• 图29：己二酸价差基本稳定
• 图30：PTFE价格基本稳定
• 图31：甲醇价差扩大
• 图32：煤头尿素价差基本稳定
• 图33：醋酸价差缩窄
• 图34：乙二醇-甲醇价差基本稳定
• 图35：粘胶短纤价差基本稳定
• 图36：磷酸一铵价差缩窄
• 图37：磷酸二铵价差缩窄
• 图38：聚合MDI价差基本稳定
• 图39：纯MDI价差小幅缩窄
• 图40：氨纶价差基本稳定
• 图41：麦草畏价格稳定
• 图42：草甘膦价差基本稳定
• 图43：草铵膦价格上涨
• 图44：代森锰锌价格基本稳定
• 图45：菊酯价格稳定
• 图46：顺丁橡胶价差扩大
• 图47：丁苯橡胶价差扩大
• 图48：有机硅DMC价差缩窄
• 图49：PVC（电石法）价差缩窄
• 图50：烧碱价差小幅缩窄
• 图51：环氧丙烷价差大幅扩大
• 图52：维生素A价格上涨
• 图53：维生素E价格上涨
• 图54：蛋氨酸价格稳定
• 图55：赖氨酸价格上涨

表格数据

表1：重点覆盖标的公司跟踪

• 三友化工：前三季度营收125.80亿元，归母净利润0.32亿元，Q3扭亏为盈。
• 利民股份：前三季度营收35.95亿元，归母净利润3.74亿元，Q3项目投产。
• 恒力石化：前三季度营收1033.34亿元，归母净利润98.96亿元，Q3毛利率提升。
• 扬农化工：前三季度营收79.56亿元，归母净利润10.23亿元，Q3业绩略低于预期。
• 万华化学：前三季度营收492.32亿元，归母净利润53.49亿元，Q3业绩稳定。
• 新和成：前三季度营收74.73亿元，归母净利润29.37亿元，Q3业绩略低于预期。
• 金石资源：前三季度营收5.59亿元，归母净利润1.68亿元，Q3净利率提升。
• 华峰氨纶：前三季度营收99.42亿元，归母净利润12.41亿元，Q3业绩超预期。
• 巨化股份：前三季度营收109.11亿元，归母净利润3849.61万元，Q3业绩符合预期。
• 新凤鸣：前三季度营收230.58亿元，归母净利润2.60亿元，Q3业绩预计减少。

表2：本周重要公司公告

• 彤程新材：预计2020年净利润3.86亿元至4.36亿元。
• 苏博特：预计2020年净利润增加7,086.25万元至1.06亿元。
• 扬农化工：股东减持不超过2%。
• 江苏索普：非公开发行股票申请获批。
• 永冠新材：投资8.86亿元建设环保可降解新材料基地。
• 长鸿高科：预计2020年净利润3.05亿元，同比增加41.88%。
• 金力泰：预计2020年净利润8,422万元至9,325万元，同比增加179.98%至210%。
• 斯迪克：股东减持不超过2%。
• 中农立华：转让子公司股权。
• 万华化学：预计2020年净利润96亿元至101亿元。
• 华鲁恒升：计划减持不超过0.05%。
• 中化国际：资产重组进展。
• 齐翔腾达：丁腈胶乳项目二期投产。
• 裕兴股份：预计2020年净利润1.51亿元至1.70亿元，同比增加60%至80%。
• 宇新股份：丙酮加氢制2-丙醇项目试生产。
• 和远气体：限售股解禁。
• 森麒麟：利润分配方案。
• 新凤鸣：2020年净利润预计减少。
• 吉林化纤：预计2020年净利润亏损2.78亿元至2.98亿元。

表3：化工板块个股收盘价-7日涨幅前十

• 奥克股份：涨幅45.39%
• 雅化集团：涨幅29.57%
• 东方盛虹：涨幅24.89%
• 华峰氨纶：涨幅23.89%
• 怡达股份：涨幅23.52%
• 中简科技：涨幅22.94%
• 龙佰利：涨幅22.75%
• 山东赫达：涨幅22.67%
• 普利特：涨幅22.20%
• 万华化学：涨幅19.73%

表4：化工板块个股收盘价-7日跌幅前十

• 新纶科技：跌幅-16.81%
• ST明科：跌幅-16.11%
• 广州浪奇：跌幅-15.93%
• 阳谷华泰：跌幅-15.55%
• 安利股份：跌幅-15.17%
• 华信新材：跌幅-14.80%
• 海达股份：跌幅-14.68%
• 润禾材料：跌幅-14.41%
• 乐凯新材：跌幅-14.01%
• 宝利国际：跌幅-13.90%

结论

2021年1月，化工行业在原油反弹、国内经济复苏、化工龙头业绩改善等多重因素推动下，整体景气度提升。建议投资者关注化纤、煤化工、氟化工等子行业，特别是具备成本优势、高产能、低估值的龙头企业。同时，需警惕油价下跌、环保政策不及预期等风险因素。