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爱旭股份2023年中报点评：电池盈利坚挺，ABC即将放量

• 业绩表现
  公司2023H1实现营收162.5亿元，同比增长17%；归母净利润13.1亿元，同比增长1196%；扣非归母净利润12.7亿元，同比增长1285%。Q2营收85.0亿元，同比增长423%，环比下降978%；归母净利润6.1亿元，同比增长6466%，环比下降1346%，业绩符合预期。

• Q2电池盈利与产能
  公司电池组件销量1876GW，同比增长1356%。Q2销量97GW，维持满产满销，单瓦净利约6分，受存货减值和ABC费用计入影响。预计2023年出货约35-38GW，盈利保持坚挺。

• ABC技术进展
  珠海基地已满产65GW ABC电池，新增35GW产能8月投产，义乌15GW项目年底投产。ABC平均量产效率达26.5%，组件交付效率24%。已签订德国Memodo（13GW）、荷兰LIBRA（650MW）订单，2023年ABC出货3-4GW，成为第二增长极。

• 费用与现金流
  Q2期间费用率919%，同比上升288个百分点，主要因研发投入增加。经营活动现金流净流入320.7亿元，同比增长6032%，现金流表现亮眼。

• 盈利预测与评级
  预计2023-2025年归母净利润30.3/43.7/59.8亿元，同比增速30%/44%/37%，维持“买入”评级。

• 风险提示
  原材料价格波动、政策不确定、行业竞争加剧。