20230717-东吴证券-爱旭股份-600732.SH-2023年中报业绩预告点评_电池盈利坚挺_ABC持续扩产_3页_722kb

爱旭股份2023年中报业绩预告总结

事件核心

公司预计2023年上半年归属于母公司净利润区间126-140亿元，同比增幅1114%-1349%；扣非净利润区间122-136亿元，同比增幅1200%-1453%，业绩符合预期。

经营亮点

1. 电池盈利稳固：尽管存货减值影响净利，PERC电池单瓦净利环比小幅下降，但2023年6月组件需求逐季升温，2023年下半年硅料价格跌至底部区间，电池盈利有望保持坚挺。

2. ABC技术布局加速

   • 珠海65GW ABC产线已达产
   • 已投产ABC组件4-5GW产能；2023年新增35GW电池将在8月投产
   • 2023年底形成25GW ABC电池/组件一体化产能，当年ABC组件出货预计5-6GW，贡献溢价
   • 2024年将在多个地区布局新基地，ABC产能目标提升至40-50GW

3. 成本技术优势
   ABC电池量产效率超26.5%，目标2023年底达到27%；无银技术配合高功率组件，针对高端分布式市场可溢价15%-30%，地面电站项目双面率可达60%；预计2024年中ABC成本将与TOPCon持平，成本优势持续扩大。

投资建议与财务预测

• 维持“买入”评级，上调2024-2025年盈利预测：
  • 2024年净利润预测：437亿元（前值391亿元）
  • 2025年净利润预测：598亿元（前值452亿元）
• 关键指标预计：
  • 2024年ABC电池产能目标：40-50GW
  • 2025年技术成本拟持平PERC水平

风险提示

市场竞价位加剧、新出台政策不及预期等风险需关注。