20230919-浙商证券-爱旭股份-600732.SH-爱旭股份更新报告_PERC电池产销两旺_ABC组件打造业绩第二增长极_3页_454kb

爱旭股份 (600732) 光伏设备公司更新报告摘要

2023年H1核心业绩：

• 营收：16249亿元，同比增长165%；Q2营收8503亿元，同比增长423%。
• 净利润：归母净利润1309亿元，同比增长11960%；Q2归母净利润607亿元，同比增长6466%。
• 产品：半年度电池及组件累计销售量达1876GW，同比增长1356%，高效产品满产满销。

技术研发进展：

• 研发投入：2023H1投入研发费用约790亿元，同比增长41%；研发人员达2811人，涨幅31%。
• ABC电池：珠海首期65GW项目已完成投产，量产转化效率达26.5%。
• ABC组件：量产效率24%，较同类PERC组件发电量提升15%以上。
• 成本目标：ABC组件成本逐步接近TOPCON，计划在四季度推动N型电池技术量产实验。

市场布局扩张：

• 截至2023年中，已在9国设立海外子公司，拓展欧洲、亚洲、美洲等区域销售渠道。
• 已与多个国际知名企业签订ABC组件供货协议，包括德国Memodo、荷兰LIBRA、日本丸红等。
• 国内销售渠道持续增强，已与多个分销商达成合作。

未来产能规划：

• 计划在2023年末完成珠海首期10GW产能、力争义乌15GW电池项目投产。
• 形成年产25GW的ABC电池及组件产能，支撑2024年组件功率提升20-30W。

投资视角：

• 盈利预测：维持2023-2025归母净利润预测为3202亿、4484亿、5887亿，同比增速38%、40%、31%。
• 估值：PE对应值分别为12、9、7倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、装机需求不及预期、竞争格局恶化。

关键数据：

• 公司为全球专业化电池龙头，N型ABC组件将成为业绩第二增长极。