金融期货二月月报-20210129-长江期货-25页_2mb
报告摘要
金融期货二月报总结
核心内容
本报告由长江期货研究咨询部发布，主要分析了2021年1月中国及全球金融期货市场走势，并对2月市场前景进行展望。报告从行情回顾、疫情发展、经济运行、政策指引和后市展望五个方面展开，为投资者提供市场判断和策略建议。
主要观点
股指期货
- 1月股指期货冲高后回落，市场对资本市场改革的预期有所消退。
- 央行对流动性的投放不及预期，导致股指继续上行动能减弱。
- 海外方面，美联储维持量化宽松，人民币汇率暂不会出现明显转向。
- 随着春节临近，实体经济对资金的需求上升，流动性持续收敛的状态难以持续。
- 预期2月央行将进行一定规模的货币投放，股指在当前价区或有所反弹。
国债期货
- 1月国债期货走势震荡，受经济数据不及预期影响，国债价格缺乏趋势性上行动力。
- 国内经济上行动能收敛，疫情反复对社会活动和生产造成一定影响，国债的避险价值有所提升。
- 央行可能在2月进行货币投放，国债价格将受益，预期有一定上行空间。
关键信息
1月行情回顾
- 股指期货：沪深300股指期货主力合约上涨约2.24%。
- 国债期货：十债期货主力合约整体下跌约0.22%。
疫情发展情况
- 全球：新增感染者震荡向下，世界卫生组织报告全球累计确诊病例达10045万例，死亡病例216万例。
- 欧洲：疫情高峰已过，经济景气指数报91.5，好于预期。
- 美国：初请失业金人数维持在80-90万人左右，制造业PMI保持上行。
- 中国：北方多城市仍为中高风险区，疫情对经济修复形成压力。
经济运行情况
- 制造业和服务业PMI：12月PMI较前期有所下滑，新订单、新出口订单回落，原材料价格上行。
- 固定资产投资：1-12月同比增长2.9%，低于预期。房地产和基础设施投资增幅有限。
- 工业增加值：12月同比增长7.3%，显示制造业产出修复良好。
- 消费数据：12月社会消费品零售总额同比增长4.6%，低于预期，主要消费品如通讯器材、金银首饰、汽车消费均出现回落。
- 货币供需：12月新增社融规模1.72万亿元，低于预期。M2同比增长10.1%，M1增长8.6%，显示货币投放速度放缓。
通胀情况
- CPI：12月实现由负转正，同比增长0.2%，主要受农产品价格上涨推动。
- PPI：仍处于负增长区间，同比增长-0.4%，但较前值有所回升。
- 预期：通胀水平低位回暖，但不足以成为央行货币政策的掣肘。
海外经济情况
- 欧元区：疫情高峰期已过，经济景气指数报91.5，经济修复预期良好。
- 美国：四季度GDP同比增长4%，初请失业金人数维持在80-90万人左右，制造业PMI保持上行，美联储维持宽松政策。
政策指引
- 国内宏观政策：继续做好“六稳”“六保”工作，保持宏观政策的连续性、稳定性和可持续性。
- 货币政策：央行强调“稳”字当头，保持流动性充裕，货币政策工具延期至3月底。
- 企业负债：国资委表示由降杠杆向稳杠杆转变，企业负债率将保持稳定。
- 欧美央行：欧洲央行维持利率不变，继续量化宽松；美联储保持宽松操作，但未暗示增加长期债券购买。
后市展望
股指期货
- 2月股指中期内面临的外部环境尚可，预期央行将进行一定货币投放，市场流动性将有所改善。
- 股指在当前价区或有所反弹。
国债期货
- 国内经济预期仍承压，疫情反复提振国债避险价值。
- 预期2月央行将进行货币投放，国债价格有望上行。
风险提示
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