20210129-长江期货-PVC2月报_19页_2mb

长江期货PVC 2月报总结

核心内容概述

长江期货发布的PVC 2月报对2022年1月PVC市场运行情况、基本面分析以及2月份行情展望进行了全面梳理。报告指出，1月PVC市场整体震荡，出口和套保商的利好支撑了价格，但基本面偏弱。2月份市场预计将继续受到季节性累库和终端需求淡季的影响，同时关注节后复工和补库情况。

主要观点

1月PVC运行情况

• 价格震荡：1月国内PVC整体震荡，上半月走跌，下半月探底回升，期货收盘价7340元/吨，较12月31日上涨210元/吨。
• 市场表现：华东市场中间价略有下跌，整体市场预期偏强。
• 供应端：装置检修减少，供应维持高位。1月开工负荷84.8%，环比上升1.45%；月产量200.45万吨，环比增加6.48万吨，同比增加21.74万吨。
• 需求端：下游企业因春节假期陆续放假，终端需求进入淡季，1月样本企业开工率36%，环比下降1%。
• 出口情况：国际货源紧张，出口窗口持续打开，1月出口成交价较高，出口量增加。

基本面分析

• 供应情况：新增产能释放有限，存量装置检修减少，整体供应维持高位。
• 需求情况：春节前后终端需求淡季，节后复工时间在2月19-21日，开工提升速度需关注订单和工人返岗情况。
• 库存情况：库存处于季节性累库周期，但库存量低于往年。1月华东和华南样本库存分别为11.2万吨和2.84万吨，总库存14.04万吨，环比增加7.42%。
• 成本与利润：电石价格略有反弹，外购电石的PVC企业利润增加，而外购VCM的乙烯法企业成本上升，利润处于中性水平。

关键信息

供应端

• 新增产能：金川新融、青岛海湾、烟台万华等企业新增产能释放，开工负荷提升。
• 检修情况：1月检修损失量9.692万吨，较上月减少4.265万吨，同比减少3.64万吨。
• 2月预期：无新增检修计划，整体开工维持高位。

需求端

• 终端需求：春节前后终端需求处于淡季，1月下游企业开工率回落。
• 复工时间：2月19-21日为主要复工时间，但开工提升速度取决于节后订单和工人返岗情况。
• 就地过年：部分企业采取“就地过年”政策，可能影响节后复工节奏。

出口情况

• 出口窗口：1月出口成本先降后升，但国际货源紧张，出口成交价较高。
• 预期：海外装置逐步恢复，但一季度国际货源仍偏紧，出口或继续维持增量。

库存情况

• 库存变化：1月华东和华南库存环比上升，但同比仍处于低位。
• 累库预期：春节后市场到货将逐步增加，库存预计升至高位。

估值与价差

• 电石价格：预计春节后电石价格维持平稳，区域差异仍存，低端出厂价可能继续上涨。
• 价差策略：关注库存高点确认后5-9正套的机会，基差处于历年中位水平，价差合理。

2月行情展望

• 节前走势：预计节前市场震荡偏弱，因供需阶段性供大于求。
• 节后走势：存强预期，但需谨慎对待，关注下游复工和补库情况。
• 库存预期：春节后库存可能升至高位，市场博弈加剧。
• 操作建议：节前以震荡偏弱为主，节后需关注终端订单和工人返岗，谨慎操作。

风险提示

• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场走势受多种因素影响，需自行判断风险。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。

免责声明

• 长江期货系列报告信息来源于公开资料，不保证其准确性。
• 报告内容可能随时修改，投资者需自行关注更新。
• 报告观点和结论仅供参考，不构成对期货价格涨跌的确定性判断。
• 未经允许，不得翻版、复制、发布或引用报告内容。

机构信息

• 长江期货股份有限公司
  地址：湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27、28楼
  电话：027-85861133

• 长江证券股份有限公司
  地址：湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦
  电话：95579 或 4008888999

• 长江证券承销保荐有限公司
  地址：上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层
  电话：021-61118978

• 长江成长资本投资有限公司
  地址：湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼
  电话：027-65796532

• 长江证券（上海）资产管理有限公司
  地址：上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层
  电话：4001166866

• 长江证券创新投资（湖北）有限公司
  地址：湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼
  电话：027-65799822

• 长江证券国际金融集团有限公司
  地址：香港中环大道中183号中远大厦1908室
  电话：852-28230333

• 长信基金管理有限责任公司
  地址：上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层
  电话：4007005566

结语

报告强调，2月PVC市场将面临季节性累库和终端需求淡季的双重压力，同时需关注出口、电石价格及政策预期等多重因素对市场的影响。建议投资者谨慎操作，关注节后复工和补库情况，把握市场波动中的机会。