20160306-东兴证券-食品饮料行业2016年第9周周报_继续看好白酒行业_13页_851kb

报告摘要

白酒行业周报总结（2016年第9周）

核心内容

本报告聚焦于食品饮料行业2016年第9周的市场表现与投资策略，指出食品饮料行业整体上涨，但市场逻辑正在向周期性行业业绩改善倾斜。白酒行业表现尤为突出，成为市场关注的焦点，而啤酒行业也因并购重组和市场格局变化受到重视。

主要观点

市场表现：
食品饮料行业指数上涨7.34%，跑输沪深300指数0.36个百分点。白酒行业涨幅最大，食品行业涨幅最小。
- 上周涨幅前三的公司为：好想你（21.55%）、古井贡酒（18.44%）、今世缘（13.25%）；
- 跌幅前三的公司为：桃李面包（-15.17%）、安记食品（-11.98%）、海欣食品（-11.78%）。
估值情况：
上周末食品饮料行业静态PE估值为25.2倍，2015年动态PE估值为23.2倍，静态PE估值对A股估值溢价率为1.55倍。
- 白酒行业2015年动态PE估值为19.5倍，葡萄酒和乳制品行业在20倍至25倍区间，肉制品、啤酒和饮料行业在25倍到30倍区间，其他细分行业估值高于30倍。
行业趋势：
短期维持食品行业“中性”投资评级，但看好白酒、啤酒行业内部变化带来的周期性转变。
行业要闻：
- 百威英博2015年中国区域销售增长，核心+、高端、超高端啤酒录得双位数增幅；
- 古井集团2016年强调再进攻，实现营业收入增长11%，利润总额增长21%；
- 乳品市场下滑，雀巢利润缩水三成，奶粉进口价格同比下降20.29%。
公司公告：
- 古井贡酒拟收购湖北黄鹤楼酒业，推进并购战略；
- 华润啤酒拟以16亿美元回购SAB持有的49%华润雪花股权，国内啤酒行业格局将改变；
- 青青稞酒2015年业绩同比下降27.80%，主要因促销力度加大和子公司转型；
- 科迪乳业2015年业绩增长2.34%，2016年预算增长33%。

关键信息

投资组合

上周投资组合上涨8.12%，跑赢行业指数0.78个百分点；
本周投资组合包括：古井贡酒（20%）、贵州茅台（20%）、伊利股份（20%）、双塔食品（20%）、好想你（20%）。

重点跟踪公司

涨跌幅前五名：
1. 好想你：21.55%
2. 古井贡酒：18.44%
3. 今世缘：13.25%
4. 洋河股份：12.25%
5. 贵州茅台：10.12%
涨跌幅后五名：
1. 双塔食品：-4.50%
2. 克明面业：-5.91%
3. 洽洽食品：-5.96%
4. 百润股份：-9.67%
5. 汤臣倍健：-11.56%

估值表

表4列出了食品饮料行业重点公司的估值信息，包括EPS和PE数据，其中贵州茅台、五粮液、泸州老窖等公司被给予“强烈推荐”评级。

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。