20160926-东兴证券-农林牧渔行业2016年9月第4周周报_积极布局养殖后周期_持续关注节水灌溉_25页_1mb

农林牧渔行业2016年9月第4周周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2016年9月第4周农林牧渔行业的市场行情、主要农产品价格走势、行业要闻及重点公司动态，并提出了投资策略与重点推荐。

市场行情回顾

• 行业整体表现：上周（2016年9月19日-9月23日）农林牧渔（申万）指数上升1.0%，跑输沪深300约0.1个百分点，与整体大盘表现持平，位于申万28个行业第18位。
• 子行业表现：
  • 粮油加工涨幅最大，为4.4%。
  • 果蔬加工跌幅最明显，为1.3%。
• 重点公司表现：
  • 涨幅前五：朗源股份（10.9%）、隆平高科（8.2%）、东凌粮油（7.6%）、福建金森（6.7%）、獐子岛（6.5%）。
  • 跌幅前五：神农基因（-9.8%）、禾丰牧业（-5.6%）、中粮屯河（-4.9%）、海利生物（-4.8%）、壹桥海参（-4.2%）。

农产品价格跟踪

• 生猪市场：
  • 生猪价格为17.92元/公斤，周跌幅2.40%。
  • 仔猪价格为50.72元/公斤，周跌幅2.48%。
  • 猪肉价格为26.79元/公斤，周跌幅0.63%。
  • 玉米价格为1419元/吨，周跌幅1.87%。
  • 豆粕价格为2909元/吨，周涨幅0.48%。
  • 猪粮比价为9.24，较上周下降1%。
  • 能繁母猪存栏量继续下降，年内大幅回升概率不大，猪周期拉长，预计明年猪肉供给最低，价格将高位波动，但难以回到上半年高点。
• 家禽市场：
  • 白羽肉鸡均价下跌1.4%，鸡苗价格上涨3.6%。
  • 随着国庆临近，肉毛鸡集中出栏后存栏量下降，肉鸡价格有望阶段性反弹。
  • 祖代鸡存栏连续下降，产能收缩将推动肉鸡价格上涨，支撑鸡苗价格走高。
• 水产市场：
  • 草鱼、鲤鱼价格稳定，对虾价格持平，鲍鱼价格上涨15.38%，海参价格上涨4.17%。
• 农作物市场：
  • 早籼米、泰国大米价格稳定，玉米、小麦价格下降，大豆价格略有回升。

行业要闻

1. 农业部与农发行战略合作：签订3万亿元融资协议，用于支持“三农”发展，包括保障国家粮食安全、高标准农田建设、现代种业发展等。
2. 30省份取消农业户口：自2014年国务院出台户籍制度改革意见以来，除西藏外，其余30个省份均取消农业与非农业户口区分，推动农业人口向城镇转移。

重点公司动态

• 德尔未来：拟通过发行股份及支付现金购买义腾新能源85.38%股权，募集配套资金。
• 中粮生化：继续向中粮财务公司申请12亿元综合授信，用于流动资金补充。
• 西部牧业：拟向控股股东借款1亿元，用于运营资金补充。
• 西王食品：拟收购Kerr 100%股权，进入运动营养与体重管理市场。
• 中粮屯河：推出股票期权激励计划，激励对象可在三年内分批行权。
• 吉林森工：拟与泉阳泉饮品和园区园林签署资产重组协议。
• 大北农：为子公司提供担保，支持其项目贷款及流动资金需求。
• 荃银高科：为控股子公司提供财务资助，但已逾期。
• *ST獐岛：与两家公司合资设立“青岛海洋种业有限责任公司”，注册资本7500万元。
• 中牧股份：获得猪圆环病毒2型灭活疫苗的新兽药注册证书。

投资策略及重点推荐

• 投资主线：
  1. 农业节水灌溉：预计到2020年新增高效节水灌溉面积1.5亿亩，按每亩700元初始投入，市场规模增量达1050亿元，平均每年增长131亿元。
  2. 布局养殖后周期标的：猪价周期延长，关注养殖后周期企业，如饲料、兽药、种业等。
• 重点推荐公司：
  • 雏鹰农牧：强烈推荐，盈利预测稳步增长，PE持续下降。
  • 京蓝科技：强烈推荐，盈利预测增长明显，PE估值较低。
  • 荃银高科：强烈推荐，盈利预测增长，PE估值下降。
  • 禾丰牧业：强烈推荐，盈利预测上升，PE估值下降。
• 投资组合：
  • 上周组合：京蓝科技（40%）、雏鹰农牧（20%）、荃银高科（20%）、禾丰牧业（20%），组合收益率-1.40%，跑输沪深300约2.54%。
  • 本周组合：与上周相同，权重不变。

主要观点与关键信息

• 生猪市场：猪价南高北低，环保政策持续影响，猪周期延长，预计明年猪肉供给最低，价格高位波动。
• 家禽市场：肉鸡价格下跌，鸡苗价格上涨，产能收缩将支撑价格走高。
• 水产市场：部分产品价格上涨，如鲍鱼和海参，市场整体需求稳定。
• 农作物市场：玉米价格走弱，小麦和大豆价格略有回升，整体市场波动较小。
• 节水灌溉：政策推动下，高效节水灌溉市场潜力巨大，预计年均增长131亿元。
• 投资建议：重点推荐农业节水灌溉和养殖后周期相关企业，如雏鹰农牧、京蓝科技、荃银高科、禾丰牧业。

行业重点公司盈利预测与PE估值

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

结论

本周农林牧渔行业整体表现平稳，但子行业分化明显。生猪价格受环保政策影响，呈现高位波动趋势；家禽市场鸡苗价格上涨，肉鸡价格阶段性反弹；水产市场部分产品价格上升，市场整体需求稳定；玉米价格震荡下跌，但后期政策或有助于市场平稳过渡。节水灌溉市场潜力巨大，建议关注相关标的。投资组合保持不变，重点推荐农业节水灌溉和养殖后周期企业，如京蓝科技、雏鹰农牧、荃银高科、禾丰牧业。