20221012-中国银河-中矿资源-002738.SZ-自有矿生产锂盐开始放量_公司业绩将逐步释放_2页_269kb

公司点评报告：有色金属行业 - 中矿资源

核心内容

中矿资源（002738.SZ）在2022年三季报中展示了强劲的业绩增长，主要得益于自有矿生产锂盐的产能释放及锂盐价格的显著上涨。公司预计2022年前三季度净利润为20-21亿元，同比增长561.57%至594.65%。其中，2022年第三季度净利润预计为6.77-7.77亿元，同比增长424.42%至501.85%，环比增长23.59%至41.84%。

主要观点

• 业绩增长显著：公司锂盐产品价格大幅上涨，叠加新增产能释放，使得2022年前三季度净利润实现大幅增长。
• 自有矿产能释放：公司自有锂矿山加拿大Tanco锂辉石精矿和津巴布韦Bikita透锂长石精矿已陆续运回国内，锂盐生产线原料端逐步使用自有矿供应，提升了公司盈利能力。
• 新增产能建设顺利：公司已完成加拿大Tanco锂矿生产线改扩建，津巴布韦Bikita锂矿的200万吨锂辉石新建项目和120万吨透锂长石改扩建项目已开工，预计2023年Q1和Q2分别投产。
• 一体化配套项目推进：新建3.5万吨高纯锂盐项目已通过环评，预计2023年底投产，作为Bikita锂矿项目的一体化配套。
• 未来产能目标：公司预计在2023年底形成6万吨LCE的锂盐产能和6万吨LCE的锂矿自给产能，增强行业竞争力。
• 投资建议：分析师华立维持“推荐”评级，预计公司2022-2024年净利润分别为35.22亿元、50.76亿元、80.83亿元，对应PE分别为13x、9x、6x。

关键信息

产品与市场表现

• 主要产品：锂盐、铯盐、氟化锂等。
• 市场需求增长：新能源和新材料行业需求显著增长，推动锂盐价格上升。
• 锂盐价格：2022Q3电池级碳酸锂均价达48.22万元/吨，同比上涨337.85%；氢氧化锂均价达47.46万元/吨，同比上涨305.93%。

产能与项目进展

• 锂盐产能：2.5万吨电池级氢氧化锂/碳酸锂新建产能与6000吨氟化锂生产线改扩建项目已释放。
• 锂矿产能：加拿大Tanco锂矿扩建至12万吨至18万吨矿石/年；津巴布韦Bikita锂矿200万吨锂辉石新建项目和120万吨透锂长石改扩建项目已开工。
• 高纯锂盐项目：3.5万吨项目已通过环评，预计2023年底投产。

风险提示

• 市场需求风险：新能源汽车产销不及预期。
• 价格波动风险：锂盐、氟化锂、铯铷盐价格大幅下跌。
• 产能释放风险：新增产能建设进度不及预期或原料供应不足。

市场数据

分析师信息

• 分析师：华立
• 所属机构：中国银河证券股份有限公司研究院
• 联系方式：
  • 深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yi@chinastock.com.cn；崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn；陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn
  • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。