20230822-山西证券-中矿资源-002738.SZ-锂盐自给率持续提升_铯铷盐龙头地位稳定_5页_423kb

中矿资源(002738SZ)公司研究快报：增持评级初探

公司概况

中矿资源股份有限公司，证券代码002738(SZ)，是一家专注于稀有金属领域的龙头企业。

事件点评

公司2023年上半年业绩爆发式增长：

• 营收达360.2亿元，同比增长558%
• 归母净利润150.2亿元，同比增长1359%
• 扣非归母净利润149.0亿元，同比增长1697%
• 基本每股收益2.21元

业务亮点：

1. 主动应对锂盐价格波动：

   • 及时调整产品结构，毛利率提升1498个百分点至65.78%
   • 海外业务占比由14.22%提升至24.82%，其中锂盐业务海外订单占比达44%

2. 铯铷盐业务强劲增长：

   • 营收53.3亿元，同比增长4715%
   • 毛利率66.31%，同比提升27.2个百分点

3. 锂资源战略升级：

   • 原料自给率从19.43%提升至75.88%
   • Bikika矿项目投产在即，达产后实现锂盐原料完全自给
   • B200万吨/年锂矿扩建项目试生产，2024年规划产能66万吨/年电池级锂盐

投资建议

山西证券给予首次"增持-A"评级，对应2023年40.03元目标股价：

• EPS预测：2023-2025年分别为6.43元、10.09元、8.03元
• PE预估：2023-2025年分别为62倍、40倍、50倍

风险提示

1. 汇率波动风险
2. 产能投放进度延迟
3. 终端需求变化
4. 海外业务地缘政治风险
5. 政策和贸易政策变化

关键财务数据

• 2023年H1毛利率65.78%，同比大幅提升
• 锂盐产能35万吨/年，2024年将增至66万吨/年
• 流动资产稳步增长，偿债能力良好

注：完整报告及模型信息披露请详见报告原文。