20221012-财通证券-汽车行业9月销量点评_9月车市表现环比改善_2页_269kb

投资评级总结：看好（维持）

核心内容概述

本报告由财通证券分析师李渤撰写，分析了2022年9月中国汽车市场表现，并对未来走势进行了展望。整体来看，9月车市在政策支持下呈现积极态势，乘用车和商用车销量均有所回升，新能源汽车市场继续保持高速增长。同时，报告也提示了潜在的风险因素。

主要观点

• 乘用车市场表现改善：
  9月乘用车批售销量为233.2万辆，同比增长33%，环比增长10%；零售销量为192.2万辆，同比增长22%，环比增长3%。整体市场表现优于去年同期，主要得益于汽车促销费政策的推动。

  • 自主品牌市场份额持续提升，达到50%，同比增长41%。
  • 头部自主品牌如比亚迪、广汽等在新能源市场表现突出。

• 新能源汽车销量维持高位增长：
  9月新能源汽车批售销量为70.8万辆，同比增长94%；1-9月累计销量达456.7万辆，同比增长110%。

  • 新能源汽车渗透率小幅下降至27.1%，但仍处于较高水平。
  • 纯电动汽车销量为53.9万辆，插电式混合动力汽车销量为16.9万辆。

• 商用车销量环比增长：
  9月商用车批售销量为27.9万辆，同比增长-12%，环比增长8%。

  • 客车销量微增，货车销量则同比下降。
  • 随着疫情缓解和稳增长政策的落地，商用车市场有望继续改善。

• 库存预警指数上升：
  9月汽车经销商库存预警指数为55.2%，高于去年同期和上月水平。

  • 自主品牌库存预警指数为58.3%，合资品牌为55.6%，豪华和进口品牌为52.1%。
  • 库存增加主要由销量旺季、季末冲量任务以及局部疫情扰动所致。

关键信息

• 市场表现：

  • 乘用车销量同环比双增，商用车销量环比增长。
  • 1-9月乘用车批售销量同比增长14%，零售增长2%；商用车批售销量同比下降34%。

• 行业趋势：

  • 新能源汽车市场持续扩张，渗透率维持在较高水平。
  • 自主品牌在市场中占据主导地位，市场份额稳步提升。

• 投资评级：

  • 行业评级为“看好”，即相对表现优于同期相关证券市场代表性指数。
  • 公司评级分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“无评级”，具体取决于公司股价相对于市场指数的涨幅。

风险提示

• 乘用车销量不及预期
• 疫情对产业链造成冲击
• 原材料价格维持高位运行

信息披露与合规声明

• 分析师承诺：
  李渤具有证券投资咨询执业资格，报告数据来源合规，分析逻辑基于其专业理解，结论独立、客观、公正，不受第三方影响。

• 资质声明：
  财通证券具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。

• 免责声明：
  报告仅供财通证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性，不承担因使用报告内容而产生的损失责任。

总结

9月中国汽车市场整体呈现回暖态势，乘用车销量增长显著，新能源汽车市场继续保持高速增长。自主品牌市场份额持续提升，头部企业表现强劲。商用车销量环比增长，但同比仍受压。库存预警指数上升反映市场在旺季和考核压力下库存增加。报告对行业持“看好”态度，但提示了潜在风险，包括销量不及预期、疫情冲击和原材料成本高企。