20200829-川财证券-煤炭行业周报_焦炭供需两旺_中期维度看好焦化利润回升_12页_1mb

焦炭供需两旺，中期维度看好焦化利润回升总结

核心内容

本报告分析了煤炭行业在2020年8月29周的市场表现及供需情况，重点讨论了动力煤和煤焦产业链的运行态势，并对投资机会进行了展望。

主要观点

• 煤炭板块表现：本周煤炭板块小幅回调，但个股中陕西煤业因中报业绩稳健、产销好转及产能增长预期表现较好。
• 动力煤市场：
  • 电厂高库存对煤炭需求形成压制，港口动力煤价格周环比下降。
  • 市场预期方面，“三伏天”结束导致电厂耗煤预期落空，未来降温可能进一步抑制煤市情绪。
  • 大秦线事故频发，市场预期秋季检修可能提前至9月中旬，届时电厂集中补库存将带动煤炭需求回升，增强煤价韧性。
• 煤焦市场：
  • 焦炭市场处于供需两旺格局，钢厂高炉开工率维持高位，焦炭库存持续去化。
  • 焦炭价格具备上行基础，但短期因钢厂利润有限，对涨价抵触。
  • 中期伴随钢材旺季到来，钢厂利润空间扩张，焦炭有望进入涨价周期，叠加焦煤价格弱势，焦化利润有望提升。

关键信息

一、动力煤供需分析

• 价格变化：秦皇岛5500大卡动力煤价格周环比下降4元/吨至552元/吨。
• 供需现状：
  • 电厂库存维持在8000万吨以上，对采煤需求形成抑制。
  • 产地方面，陕西榆林安监趋严、内蒙鄂尔多斯煤管票紧张，对区域煤矿供给释放形成影响。
  • 港口库存下降，如秦皇岛库存周环比下降5.45%。
• 市场预期：大秦线检修可能提前，将带动电厂补库存，改善煤市供需格局。

二、焦炭供需分析

• 价格变化：焦炭价格持稳，焦企吨焦利润维持在270元/吨左右。
• 需求端：
  • 下游钢厂高炉开工率维持在70.99%，焦炭库存小幅回落。
  • 钢材旺季到来，钢厂将维持高产，焦炭采购需求稳定。
• 供给端：
  • 独立焦企开工率周环比上升0.3%至81.5%，焦企煤炭库存下降。
  • 焦炭供需两旺，价格具备上行基础。
• 中期展望：随着钢材旺季到来，焦炭有望进入涨价周期，焦化利润提升值得期待。

三、投资建议

• 自上而下：关注煤焦钢产业链景气度回升，尤其是焦炭供需趋于平衡偏紧的区域。
  • 受益标的：淮北矿业、开滦股份。
• 自下而上：关注未来产能增长、新项目投产的优质公司。
  • 相关标的：平煤股份、金能科技。

风险提示

• 宏观经济形势调整：可能对煤炭行业产生不利影响。
• 行业政策变化：政策调整可能显著影响行业运行。

结构与数据支持

• 图表目录：报告中包含多个图表，涵盖行业板块表现、价格指数、库存变化、进出口数据等。
• 数据来源：主要来自Wind及川财证券研究所，提供详实的数据支持。

总结

整体来看，煤炭行业在本周小幅回调，但动力煤与焦炭市场分别呈现供需两旺与利润回升的中期趋势。动力煤市场仍受电厂高库存及天气预期影响，而焦炭市场则因钢厂需求稳定及焦煤价格弱势，具备利润提升的潜力。投资建议聚焦于产业链景气度回升及产能增长的优质企业，同时需警惕宏观经济与政策变动带来的风险。