20180806-光大证券-煤炭行业周报_环保限产预期推高焦炭价格_11页_1mb

煤炭行业周报总结（20180806）

$\spadesuit$ 核心内容概览

本周煤炭行业整体呈现动力煤价格下行、焦炭价格稳中偏强、炼焦煤价格小幅回落的态势。环保限产预期对焦炭市场形成支撑，而高库存压制了动力煤价格的上涨空间。此外，宏观经济和政策因素对行业影响显著，投资建议中提及估值偏低与经济预期改善带来的交易性机会。

$\spadesuit$ 主要观点

动力煤

• 价格走势：本周秦皇岛5500大卡动力煤价格继续下跌至597元/吨，较上周下跌30元/吨。
• 市场情况：六大电厂动力煤库存同比增加26.3%，库存可用天数为18天，高库存对煤价形成持续压制。
• 港口库存：秦皇岛港煤炭库存维持高位，为711.5万吨，较上周略有下降。
• 期货价格：动力煤1809期货合约价格继续下跌，收盘价为685元/吨，较上周下跌17.2元/吨。

炼焦煤

• 价格走势：京唐港山西产主焦煤库提价下跌30元/吨至1700元/吨，澳洲主焦煤库提价下跌100元/吨至1490元/吨。
• 市场情况：主产地焦煤价格回落，但下游焦化企业因环保限产预期而加大补库力度，预计焦煤价格将逐步走稳。
• 库存情况：国内大中型钢厂焦煤库存可用天数基本持平，为14.3天。

焦炭

• 价格走势：焦炭现货价格稳中趋强，期货价格大幅上涨，焦炭1809合约收盘价为2428元/吨，较上周上涨207元/吨。
• 市场影响：环保限产预期推动贸易商采购积极性，支撑焦炭价格上涨。

运输与物流

• 海运费：国内海运费价格小幅反弹，秦皇岛到广州运价上涨至38.4元/吨。
• 港口调运：秦皇岛港调入量减少，调出量增加，反映市场供需变化。

$\spadesuit$ 关键信息

行业数据

• 动力煤：六大电厂日耗82.63万吨，同比仅增长3%；库存1534.63万吨，同比增加319.5万吨。
• 炼焦煤：国内样本钢厂焦煤库存可用天数基本持平；港口库存维持高位，调入调出量变化反映市场供需。
• 期货市场：动力煤期货价格下跌，焦煤与焦炭期货价格出现反弹。

投资建议

• 板块机会：当前煤价旺季不旺，但估值偏低，叠加经济预期改善，煤炭板块具备交易性机会。
• 重点公司：动力煤关注陕西煤业、中国神华、兖州煤业；炼焦煤关注潞安环能、西山煤电。

风险提示

• 政策风险：先进产能释放可能影响行业格局。
• 经济风险：宏观经济不及预期可能导致煤炭需求下降。
• 替代风险：水电发电量大增可能冲击火电需求。

$\spadesuit$ 行业与上证指数对比

• 行业走势与上证指数存在差异，需关注市场基准指数变化。
• 估值方法存在局限性，分析结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

$\spadesuit$ 分析师声明

• 分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
• 报告内容基于合法合规信息，不构成任何投资建议，投资决策需自行承担风险。

$\spadeshift$ 总结

本周煤炭行业呈现分化趋势，动力煤因高库存和需求疲软价格继续下跌，而焦炭在环保限产预期推动下价格稳中偏强。炼焦煤价格小幅回落，但因下游补库需求和供给收缩，预计价格将逐步走稳。整体来看，尽管当前煤价表现不佳，但估值偏低与经济预期改善为煤炭板块带来交易机会。投资者需关注政策动向、宏观经济变化及替代能源对火电的冲击。