20200905-川财证券-煤炭行业周报_煤炭板块相对抗跌_看好焦化利润改善_12页_1mb

煤炭行业周报（20200905）总结

核心内容

本周煤炭行业整体表现相对抗跌，板块周跌幅仅为0.18%，优于大盘。个股中，平煤股份与金能科技表现较好，主要受益于中报业绩稳健及产能注入预期。行业层面，动力煤与焦炭价格均有所企稳或上涨，显示出一定的基本面支撑。

主要观点

• 煤炭板块表现稳健：本周大盘小幅回落，煤炭板块相对抗跌，周跌幅仅0.18%。
• 个股表现突出：平煤股份因中报业绩稳健及集团焦煤、焦炭产能注入预期表现较好；金能科技因中报业绩较好及青岛项目投产预期，表现亮眼。
• 动力煤价格企稳：动力煤港口价格在前期回落后企稳在552元/吨，坑口煤价格涨幅收窄。9月长协煤价格月环比下降17元/吨，预计短期内煤价或维持弱势震荡格局。
• 焦炭价格上行：焦炭现货第二轮提涨落地确定性较高，焦企利润周环比上涨4元/吨至280元/吨。焦炭期货周涨幅达6.42%，受益于供需向好及山西太原推动焦化去产能。
• 焦化利润提升预期：太原市计划在10月31日前关停960万吨焦化产能，对焦化供给产生较大影响。中期维度焦炭供需或呈现平衡偏紧局面，叠加焦煤价格弱势，焦化利润提升值得期待。
• 中期基本面稳健：煤炭行业中期供需平稳，估值优势明显，板块后市表现值得期待。动力煤企业下半年业绩改善确定性较高，焦炭行业亦有望受益于供给收缩与需求支撑。
• 周期板块估值修复机会：金九银十为传统施工旺季，钢铁、水泥等周期品需求季节性好转，市场对大周期板块关注度提升，煤炭板块或将迎来估值修复机会。

关键信息

动力煤市场

• 港口价格：环渤海动力煤价格指数为544元/吨，动力煤总需求与总供给维持平稳。
• 长协煤价格：中国神华9月5500大卡长协煤报价555元/吨，月环比下降17元/吨。
• 库存情况：秦皇岛库存为480万吨，周环比下降4.57%。
• 进出口情况：动力煤进出口数量与金额均有下降趋势。

炼焦煤市场

• 价格：柳林4号焦精煤坑口价为820元/吨，古交2号焦精煤坑口价为1250元/吨。
• 供需：炼焦煤总需求与总供给保持平稳，供需缺口较小。
• 库存情况：炼焦煤港口库存与独立焦化厂库存均有所下降。
• 进出口情况：炼焦煤进出口数量与金额均呈现下降趋势。

焦炭市场

• 现货价格：焦炭价格第二轮提涨落地，焦企利润周环比上涨4元/吨至280元/吨。
• 期货表现：焦炭期货周涨幅达6.42%，供需向好与山西太原去产能消息推动价格上涨。
• 产能调整：山西太原计划关停960万吨焦化产能，对焦炭供给产生较大影响。
• 供需格局：焦炭供需两旺，中期或呈现平衡偏紧格局，焦化利润提升预期较强。

风险提示

• 宏观经济形势调整：国内外宏观经济变化可能对煤炭行业产生影响。
• 行业政策变化：政策调整可能对行业带来较大不确定性。

投资建议

建议关注煤炭板块中顺周期、业绩弹性较大、且公司层面有环比改善的优质个股，如平煤股份、金能科技等。

行业公司评级

• 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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