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粕类早报2021-10-26 总结

核心内容概述

本报告聚焦于豆粕、菜粕及大豆的市场分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及投资策略等方面，同时结合国内外疫情、南美大豆播种进程、进口数据、油厂库存及生猪相关数据，提供综合判断与操作建议。

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豆粕分析

主要观点

• 基本面：美豆震荡回升，油脂上涨带动豆类反弹，国内豆粕需求短期偏淡，但整体预期良好。国庆节后补库因素支撑成交，价格回落至震荡区间底部，短期3200附近存在技术性支撑。
• 基差：现货3580元/吨，基差291元，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存52.35万吨，环比减少16.8%，同比减少44%，显示供应偏紧，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
• 结论：美豆预计在1200上方震荡，国内豆粕受其带动震荡反弹，关注美国大豆出口和南美大豆播种情况。
• 操作建议：豆粕M2201短期3250至3310区间震荡，建议期权买入浅虚值看涨期权。

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菜粕分析

主要观点

• 基本面：菜粕冲高回落，受豆粕回落影响，短期维持区间震荡。油菜籽进口偏少，国外疫情压制颗粒粕进口，水产需求预期良好支撑价格，但节后库存回升压制现货价格。
• 基差：现货2900元/吨，基差243元，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存1.44万吨，环比减少24.6%，同比增加80%，显示供应偏紧，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡，需求预期良好支撑价格，关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口情况。
• 操作建议：菜粕RM2201短期2620至2680区间震荡，建议期权买入浅虚值看涨期权。

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大豆分析

主要观点

• 基本面：美豆震荡回升，国内大豆延续高位震荡格局，现货市场偏紧，农户惜售。但国内外价差过大限制盘面高度，整体或维持区间震荡。
• 基差：现货6000元/吨，基差-181元，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存469.3万吨，环比减少2.41%，同比减少17.45%，显示供应偏紧，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
• 结论：美豆预计在1200上方震荡，国内大豆期货短期冲高后震荡回落，整体维持区间震荡。
• 操作建议：豆一A2201短期6150至6250区间震荡，建议观望或短线操作。

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关键市场数据

品种	合约	期价	现价	现价变动	现价地区	基差
大豆主力	A2111	6181	6000	+100	佳木斯	-181
豆粕主力	M2201	3289	3580	+20	华东	291
菜粕主力	RM2201	2657	2900	+20	华南	243

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外部因素影响

疫情情况

• 美国：肺炎疫情新增病例高位回落，对大豆出口影响减弱。
• 巴西：疫情新增病例维持低位，有利于大豆播种和收割进程。

南美大豆播种进程

• 巴西：10月25日播种进程为87%，五年均值为91%，同比略低。
• 阿根廷：10月25日播种进程为92%，同比略高。

进口情况

• 进口大豆到港量：7月950万吨，8月820万吨，9月及10月预计650万吨，11月860万吨，12月780万吨。
• 油厂压榨量：国庆节后小幅回升，显示补库需求。

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生猪市场动态

• 生猪饲料产量：月度环比上升，显示需求有所恢复。
• 生猪存栏量：7月环比增加1%，母猪存栏量7月环比减少0.5%，显示养殖周期调整。
• 生猪价格：整体弱势运行，养殖利润低位继续走低。
• 仔猪价格：低位震荡，补栏积极性偏淡。

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投资策略总结

• 豆粕：短期震荡，建议期权买入浅虚值看涨。
• 菜粕：短期震荡，建议期权买入浅虚值看涨。
• 大豆：短期震荡，建议观望或短线操作。

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结论

整体来看，豆粕和菜粕短期维持区间震荡，受美豆走势及国内供需影响较大。大豆市场则因国内外价差限制盘面高度，维持高位震荡格局。需密切关注美国大豆出口、南美播种情况及国内油厂库存变化，同时注意生猪市场对豆粕需求的影响。