20150309-国金证券-基金风险评价报告_券商集合理财风险评价报告_22页_1mb

报告摘要

基金风险评价报告总结

核心内容

国金证券研究所发布了券商集合理财产品风险评价报告，旨在帮助投资者更好地识别产品风险，以匹配自身的风险承受能力。报告基于历史运作数据，采用量化方法对产品进行多角度风险评估，包括标准差、下行风险、最大回撤和与市场指数相关性等指标。

主要观点

风险等级划分：
- 报告将券商集合理财产品划分为五个风险等级：高、中高、中、中低和低。
- 风险等级的划分依据为风险系数 $K$ 或 $K'$，其中 $K$ 或 $K'$ 大于等于 80% 为高风险，60% 到 80% 为中高风险，40% 到 60% 为中风险，20% 到 40% 为中低风险，低于 20% 为低风险。
风险评价体系：
- 评价体系采用绝对标准，统一适用于限定性和非限定性产品。
- 评价指标包括历史业绩整体波动（标准差）、历史下行风险、历史最大回撤和历史业绩与市场指数相关性。
- 风险系数 $K$ 是基于上述指标的简单平均计算得出，若某些指标因产品运作时间不足而无效，则以有效指标为基础计算 $K'$。
产品分布情况：
- 本期风险评价共涉及 594 只券商集合理财产品，其中 73 只评为高风险，88 只中高风险，107 只中风险，117 只中低风险，209 只低风险。
- 大集合产品中，多头策略、FOF 和指数型主要集中在中高风险等级，而债券型、货币型和保本策略风险水平普遍较低。
- 小集合产品中，多头策略和多空对冲风险较高，其余如债券型、市场中性策略、相对价值套利策略和复合策略风险较低。
管理人产品布局：
- 有 76 家管理人参与评价，其中中信证券、广发证券和东海证券旗下产品风险水平较为均衡。
- 东方证券产品数量最多，且以高风险和中高风险产品为主。
- 国泰君安证券、安信证券、华泰证券和光大证券等管理人则以中等和中低风险产品为主。

关键信息

评价标准：
- 公开：评价方法透明；
- 公平：统一的评价标准；
- 公正：基于客观数据进行量化评价。
评价指标说明：
- 标准差：反映产品收益率的波动情况，采用月收益率计算；
- 下行风险：反映产品净值向下波动的风险，以月收益率为依据；
- 最大回撤：衡量产品净值单次最大下跌幅度；
- 相关系数：反映产品与市场指数的相关性，相关性越低，越能“摆脱”市场影响。
评价数据来源：
- 数据截止至 2014 年 12 月底；
- 评价结果每季度更新一次。
风险等级划分表：

风险系数 $K$ 或 $K'$	风险等级
$K$ 或 $K'$ ≥ 80%	高风险
60% ≤ $K$ 或 $K'$ < 80%	中高风险
40% ≤ $K$ 或 $K'$ < 60%	中风险
20% ≤ $K$ 或 $K'$ < 40%	中低风险
$K$ 或 $K'$ < 20%	低风险

评价结果示例

产品名称	实际管理人	类型	集合类型	风险等级
中信稳债1号	中信证券	非限定性	小集合	高风险
广发金管家睿福1号	广发证券	非限定性	小集合	高风险
国金慧泉精选对冲2号	国金证券	非限定性	小集合	高风险
齐鲁金泰山2号	齐鲁证券	非限定性	小集合	高风险
中山宝睿精选成长	中山证券	非限定性	小集合	高风险