2020年电力设备行业投资策略：电网加速产业互联，成长行业转折向上-20191231-国金证券-48页_2mb

电力设备与新能源行业研究总结

核心内容概述

本报告分析了2020年电力设备与新能源行业的投资策略，重点聚焦泛在电力物联网、工业控制、低压电器、充电桩等关键领域，认为这些行业在政策支持和市场需求的推动下将进入成长期。同时，报告提出了重点推荐的公司和投资建议。

主要观点

1. 泛在电力物联网

• 行业阶段：2020年泛在电力物联网将从导入期迈入高成长期，成为电网投资的重点方向。
• 投资规模：2020年信息通信投资预计达515亿元，同比增长约75%；其中泛在专项投资约400亿元，同比增长约80%。
• 技术升级：新一代IR46智能电表将大规模推广，单价将提升50%以上，行业将进入量价齐升阶段。
• 核心企业：国电南瑞、岷江水电、远光软件、恒华科技、金智科技、海兴电力、炬华科技、新联电子等企业有望受益。

2. 工业控制

• 行业周期：2019年Q4可能是制造业周期性拐点，工控需求最低点已过。
• 增长驱动：3C、锂电、光伏等新兴行业需求释放，将带动OEM行业增速由负转正。
• 长期趋势：自动化升级将支撑人均工业增加值约8%的增速，预计在2034-2039年实现工业3.0。
• 推荐企业：汇川技术、信捷电气、麦格米特、宏发股份等自动化龙头公司。

3. 低压电器

• 行业趋势：地产回暖将带动低压电器行业增速回升至8%左右。
• 市场格局：低端产能持续出清，具备技术、研发、营销、服务优势的龙头企业将加速份额提升。
• 增长因素：5G、新能源等新兴行业带来增量需求，行业集中度将进一步提升。
• 推荐企业：具备渠道和技术优势的内资企业。

4. 充电桩

• 行业现状：车桩比约为3.2:1，充电桩建设仍需加速。
• 增长预期：预计2019-2025年新能源车销量复合增长率达28%，充电桩复合增速有望超过30%。
• 盈利模式：充电运营行业仍以服务费为主，但智能立体充电站、充电设施保障制度等创新方向值得期待。
• 推荐企业：具备先发优势、资金规模和品牌效应的龙头企业。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金电力设备与新能源指数：3315
• 沪深300指数：4082
• 上证指数：3040
• 深证成指：10366
• 中小板综指：9605

投资建议

• 推荐重点配置具备技术优势、渠道资源、先进理念的龙头公司，包括：国电南瑞、汇川技术、岷江水电、宏发股份、良信电器。

风险提示

• 泛在电力物联网招投标不达预期
• 上游芯片供应链风险
• 公用桩投资建设规模不达预期
• 房地产竣工、工业制造业回暖不达预期

行业生命周期与投资框架

• 泛在电力物联网：2020年进入高成长期，预计2021年信息通信投资达730亿元，其中泛在专项投资有望达600亿元。
• 智能电表：2020-2021年招标数量仍处上行阶段，IR46智能电表单价提升50%以上，头部企业将加速份额提升。
• 工控行业：2020年Q1有望转正，行业长期成长性优于周期性。
• 低压电器：行业处于弱成长阶段，地产回暖和新兴行业带动需求增长。
• 充电桩行业：处于成长早中期，未来将保持高增长。

建设进展与重点任务

• 泛在电力物联网：计划到2021年初步建成，2024年全面建成。
• 重点任务：包括对内业务、对外业务、数据支撑、技术攻关、安全防护等，其中对内业务占比较大，包括营销2.0、多维精益管理、新一代电力交易平台等。
• 招标情况：2019年新增一批信息化服务招标项目达392个，中标企业包括信产集团、南瑞集团、国网汇通金财、远光软件等。

市场格局与趋势

• 信息化招标：信产集团和南瑞集团合计占比接近90%，预计2020-2021年招标规模达515亿元。
• 智能电表：2019年招标数量已超7,400万只，预计2020年达8,500万只，IR46电表将推动行业升级。
• 工控需求：2019年Q4或为周期性拐点，3C、锂电、光伏等带动需求回暖。
• 低压电器：2020年行业增速预计提升至8%，低端产能出清，龙头企业发展空间广阔。

结论

2020年电力设备与新能源行业将进入成长阶段，重点在泛在电力物联网、工业控制、低压电器和充电桩领域。政策支持、技术升级、需求回暖等多重因素将推动行业增长，建议关注具备技术优势、市场地位和创新能力的龙头企业。